賽馬實業(600449)：中報驚喜 快速拉升

　　國泰君安

　　股權分置改革試點工作為市場提供了巨大的機遇，被稱為中國股市的重要轉折點，“開弓沒有回頭箭”， “股改”只許成功，不許失�。≡隽抠Y金在政策的號召下，紛至沓來，將指標個股連續拔高，市場的人氣得到了初步的調動。我們認為一部分業績(由于季節性因素)被埋沒的個股，尤其是績優品種，在后市將得到井噴的機會，只切關注。其中600449賽馬

實業(資訊 行情 論壇)每股業績高達0.45元，第一大股東寧夏建材集團持股57%，一股獨大，也符合“試點”要求。

　　季節波動 中報出人意料

　　賽馬實業每年的業績都有明顯的“曲線”可尋，如04年首季也是虧損，但全年每股業績卻高達0.45元。05年第一季度業績也虧損了，公司在今年第一季度報告中是這樣說明的：公司水泥主要用于房屋建筑，基礎設施建設等，由于公司地處西北地區，冬季寒冷，無法施工，其生產經營受季節性影響。寧夏每年春節前后，民工大多回鄉過節，大部分的建設項目都要停下來，令到賽馬實業業績波動非常之大，呈現首季差、中報好的特點，而在中報期間往往有突出表現。

　　寧夏之最 高端項目政策優惠

　　賽馬實業是寧夏最大的水泥建材生產企業，公司擁有采礦權的石灰石礦山，工業儲量8908萬噸，現保有礦量5500萬噸左右，可供使用40年以上，為公司的發展提供了充足的資源保證。公司礦山所在地賀蘭山脈石灰石的品位相當高，所生產的水泥堿含量僅為0.42%，屬西北地區最低，經中川機場的檢測與使用，質量一流，被西北民航管理局確定為機場水泥指定產品，確立了“賽馬牌”水泥的質量優勢。賽馬實業的主要產品32.5級水泥和42.5級水泥還長期享有免稅優惠，每年對公司凈利潤的貢獻在60%以上，該免稅措施為公司的高速發展提供了便利條件。

　　新生產線陸續投產 業績大增

　　賽馬實業大力拓展高尖端行業，公司創立寧夏賽馬昊晶特種石膏有限公司，開發出具有國內領先水平的K型石膏材料，投產建成了國內第一家年產5000噸特種石膏生產線，質量達到國際先進水平，這將成為公司強勁的利潤增長點。同時公司新建設兩條2500t/d新型干法水泥熟料生產線項目，干法水泥是水泥制造行業的高端產品，具有廣闊的市場前景。去年，公司通過收購股份，受讓寧夏青銅(資訊 論壇)峽水泥股份有限公司74.8%的股份，而一條30萬噸水泥粉磨改造項目已經于今年4月投產，都將為公司產能擴張，業績提升起到積極作用。

　　賽馬實業04年第一季度虧損，導致股價連續回調，這恰恰給了市場介入的良好的機會。但另一個意想不到的轉折恰恰在此時出現，該公司由于中報業績“變臉”！雖然目前業績不得而知，但不考慮公司產能的擴張，去年在首季虧損的狀態下，半年報0.18元的中期收益，今年如果出臺“出呼意料”的優質中報，股價剎那間也就有了川劇“變臉”的效果，連續上漲以上，成為中報大黑馬。賽馬實業每年業績有明顯的“曲線”，掌握了該股業績波動的特點，在中報期間是絕佳的買點。目前已經有增量資金積極介入，一輪凌厲的升勢在即，建議投資者積極關注，逢低可介入。