ST圣方(000620)：成品油漲價 井噴爆發

　　渤海投資研究所 周延

　　人民幣升值振奮人心！股指千點關口再迎絕地井噴！人民幣升值概念風起云涌，只要深入挖掘受益品種就有可能取得翻倍戰績！權威資料揭密，人民幣每升值2%，煉油產業的毛利率將提高1.58%，受益程度直逼航空板塊！中國石化(資訊 行情 論壇)大漲7.18%，錦州石化(資訊 行情 論壇)、石煉化(資訊 行情 論壇)兩煉油兄弟快速封漲！盤口語言已經毫無爭

議地將資金引向人民幣升值受益最大的煉油品種，而此類品種中最后一只尚未啟動1元黑馬——ST圣方(資訊 行情 論壇)有望被急于入場搶反彈的千億資金鎖定連續井噴行情！

　　亮點聚焦一、人民幣升值受益直逼航空業

　　溫總理前期所言的“人民幣升值將出其不意”果然變成現實，中國人民幣銀行宣布，自2005年7月21日起開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度；人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。我們認為，人民幣升值對中國資本市場可謂長期利好，而從短線來說，由于本次人民幣升值幅度遠低于此前市場預期，這將強化國外投資者對未來再次升值的預期，中國可能面臨新一輪的熱錢流入潮。人民幣升值給航空、房地產業帶來的利多效應已被投資者廣泛接受，而人民幣為煉油企業帶來的強勁增長卻一直被市場忽略。與航空業一樣，煉油業的受益主要在于大額外債而導致的還本付息所產生的匯兌損益方面的收益，除此之外，煉油業的生產資料即原油主要是從國外進口，因此原材料或設備依賴外國采購為主而導致的成本降低也是不可忽略的一大因素。定量來看，按照現有煉油毛利率為12%%計算，人民幣升值2%，煉油毛利將上升1.58個百分點，匯率彈性系數為0.79，受益程度直逼航空板塊！

　　亮點聚焦二、成品油價格漲幅創紀錄

　　據報道，自2005年7月23日零時起發改委將調整成品油價格，分別上調汽油、柴油、航空煤油出廠價和零售中準價300元/噸、250元/噸和300元/噸。本次成品油上調幅度是今年以來單次成品油調整幅度最大的一次，與調整前相比平均上調6.64%，相當于煉油毛利提升2.39美元/桶，調整后煉油企業將完全脫離盈虧平衡區域而實現盈利。而且，從國內成品油價格不斷上調的節奏分析，未來發改委繼續調整成品油價格的可能性較大，因為目前國內大部分煉油廠受產品價格倒掛影響正處于虧損狀態，如果持續今年5月份煉油毛利狀況，則這類公司支撐不到年底就可能政策性破產。在此背景下，政策借助價格手段調控成品油價格也在情理之中。

　　與錦州石化的情況十分類似，ST圣方在今年第一季度出現的虧損都是成品油價格倒掛惹的禍。受國際性石油漲價因素的影響，2005年一季度漲價平均達到每噸600多元，另外成品油售價呈下降趨勢，出現原油進價高于成品油銷價的倒掛現象。隨著人民幣的升值以及成品油價格的上調，ST圣方的經營環境將明顯改善，隨時有可能迎來業績拐點。公司的主營業務企業為牡丹江(資訊 行情 論壇)石油化工廠，煉油能力高達30萬噸，長期保持牡丹江市屬企業利稅大戶地位。隨著公司產能的不斷擴大，其最終將成為國內煉油業的龍頭！

　　從走勢上來看，該股近期逐漸盤出底部，不足1個月的時間內換手接近60%，顯示出底部強大的承接力量。周五該股更是出現2434萬的漲停封單，新一輪井噴行情已經開始啟動，建議投資者重點關注。