蘭州鋁業(600296)：價格倒掛 回歸可期

　　大通證券 董政

　　農產品(資訊 行情 論壇)創新的啟示在于：對于一些破單位凈資產并且股價遠低于大股東收購價格的個股，因“價格倒掛”未來在股權分置改革中就存在一個看漲的預期。近日市場中包括重慶啤酒(資訊 行情 論壇)，樂凱膠片(資訊 行情 論壇)等個股均因此而出現放量大漲。這樣兩市中依然存在的嚴重“價格倒掛”，并且股價處于歷史底部的個股，短期內

就具備重新走強的潛力。而蘭州鋁(資訊 論壇)業(資訊 行情 論壇)(600296)，股價遠低于單位凈資產，現任大股東中國鋁業曾以5.053元/股入主，而目前股價距離大股東的介入價有接近50%的上漲空間，未來一旦進行股改試點，是否也存在如農產品那樣的創新呢？

　　一，“價格倒掛”接近50%，越看越像“農產品”

　　公司曾公告，控股股東蘭州鋁廠與中國鋁業股份有限公司(下稱：中國鋁業)簽訂了《股份轉讓合同》。蘭州鋁廠將其持有的部分國有法人股共計15185.1442萬股轉讓給中國鋁業，轉讓價格為人民幣5.053元/股。而該股的最新收盤價為3.37元，這就意味著蘭州鋁業(600296)公告的非流通股轉讓價格高于其最新流通股價格接近50%。由此我們進一步思考，“財大氣粗”的中國鋁業為了實現產業布局形成規模優勢，既然能夠以5.053元/股價格買進蘭州鋁業的非流通股，那么對于股價更低，而且具有可流通性的流通A股，難道能沒有企圖？畢竟目前位置中國鋁業購買蘭州鋁業(600296)流通A股具有邏輯上的可行性。而且中國鋁業顯然也不會放任蘭州鋁業(600296)流通A股價格低于其非流通股的收購價格。同樣未來該股一旦進行股權分置改造，現任大股東出高比例對價的可能性不大，而最有可能采用的方式或許就是如農產品那樣的看漲預期。

　　二，沒有預告業績下降，能否看成利好？

　　由于公司所屬的氧化鋁行業受宏觀調控影響而行業利潤出現明顯下滑。因此近半年來氧化鋁板塊連創新低的走勢已經屬于市場對利空的提前消化。但任何事情都是相對的，正如中金公司分析國內水泥行業將在今年下半年見底，誰又能否認國內的氧化鋁行業在未來一兩年內不會出現見底回升呢？因此充分跌透的氧化鋁板塊就存在重新走強的可能。而蘭州鋁業(600296)就是其中之一。

　　公司計劃于7月23日(本周六)公布中報，按照交易所規定，上市公司業績出現大幅波動(超過50%)需要提前預告，而目前距離公司中報披露只有最后幾個交易日，公司依然沒有預告業績下降(顯然預告的可能性幾乎沒有，投資者不妨詢問上市公司)。這就意味著公司05年中期業績不會出現大幅下降。04年中期，公司凈利潤為9390萬，這樣今年中期公司的凈利潤至少要高于4695萬，因此可以預計該股今年中期的每股收益將至少在0.086元之上，顯然公司今年二季度凈利潤不僅高于一季度，同時也將高于去年的三、四季度。如果中期業績沒有出現大幅下降，同時凈利潤同前三個季度相比又出現增長，這是否可以看作利好呢？由于該股將于本周六公布中報，投資者不妨拭目以待。

　　走勢上該股前期在4元附近橫盤超過兩個月，明顯得到主力資金的關照。而日前該股出現了破位下跌并創上市以來的新低。正所謂不破不立，經過大幅下跌之后，股價遠低于大股東收購價的蘭州鋁業，在農產品創新的啟示下，在銀基發展(資訊 行情 論壇)回購創新的刺激下，在中報公布前后，走勢上能否給市場帶來驚喜？無疑就值得關注。