火電板塊成了跳水隊(duì)

　　近期火電股接二連三地跳水，前期是川投能源(資訊 行情 論壇)、長(zhǎng)源電力(資訊 行情 論壇)，昨日則是內(nèi)蒙華電(資訊 行情 論壇)、漳澤電力(資訊 行情 論壇)。為何火電股板塊成了股市跳水隊(duì)？

　　在近一年來(lái)，火電股板塊的盈利背景頗為尷尬，一方面是電力供應(yīng)缺口的存在，提高了電力股的盈利預(yù)期，因?yàn)殡娏θ笨谝馕吨�電力機(jī)組使用小時(shí)一直在高位運(yùn)行，華東、華

南等地區(qū)的火電機(jī)組使用小時(shí)居然達(dá)到了7000小時(shí)以上。另一方面，煤炭?jī)r(jià)格的上升，也影響著火電股的盈利能力，因?yàn)槊禾恳恢闭紦?jù)著火電機(jī)組運(yùn)營(yíng)成本的40%左右。

　　因此，火電股一直寄希望于煤電聯(lián)動(dòng)和煤炭?jī)r(jià)格的下降，但當(dāng)這兩個(gè)因素都得到實(shí)現(xiàn)后，盈利壓力又添新預(yù)期，那就是電力過剩的預(yù)期。業(yè)內(nèi)行業(yè)分析報(bào)告顯示，在今年上半年，華東地區(qū)的火電機(jī)組使用小時(shí)已經(jīng)開始出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，同時(shí)，由于2006年大批機(jī)組的投產(chǎn)，電力過剩已成定局，一旦電力過剩，電力機(jī)組使用小時(shí)就會(huì)下降，電力上市公司的毛利率也就相應(yīng)下降，一些新增機(jī)組的電力企業(yè)可能會(huì)感受到新增機(jī)組不是新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，反而是新增負(fù)擔(dān)。正由于此，我們看到了火電股開始成為股市的跳水隊(duì)。

　　但是，電力股的價(jià)值并不僅僅只有盈利能力，還有購(gòu)并能力。由于電力機(jī)組使用年限長(zhǎng)，且存在著一定的政策性壟斷優(yōu)勢(shì)，所以，火電上市公司雖然近期因盈利能力下降預(yù)期而出現(xiàn)跳水，但隨著股價(jià)接近凈資產(chǎn)，這些火電上市公司所擁有的火電機(jī)組就成為支撐公司股價(jià)的重要因素，因?yàn)樗鼈兙邆滟?gòu)并價(jià)值。

　　作者：文 秦洪