ST幸福(600743)：一元電力股 爆發臨界點

　　新時代證券 王保石

　　股指越臨近1000點大關，市場的低價股活躍程度就越高，短線資金反復沖擊低價股給市場帶來了局部的贏利機會。而在中報披露期間，已經成功扭虧的低價ST股無疑取得了既規避了業績風險又能在弱勢炒重組中逞強的優勢，一旦這樣的個股依托了行業復蘇的背景，那么其低價優勢就會顯得尤為突出，建議投資者可重點關注ST幸福(資訊 行情 論壇)的中短線

機會。

　　一、 最便宜的電力股

　　早前，公司的主營業務為鋁(資訊 論壇)型材生產。今年一季度，公司的鋁業務雖然實現收入2404萬元，但凈利潤卻虧損了36萬元，因此，公司的鋁業務其實是不賺錢的。反觀一下，電力業務對公司業績的盈利卻呈現出“星星之火、可以燎原”之勢頭：上半年，公司電力業務實現收入338萬元，實現凈利潤卻高達127萬元，與去年同期相比增長28%，毛利率也遠遠高于鋁業務達到24.57%，成為公司最大的利潤來源。在此情況下，公司已經成為一只名副其實的電力股。綜觀市場中的電力股，股價在一元左右的寥寥無幾，該股可謂是最低價的火電力股！與華能國家等火電股相比，ST幸福具有非常大的比價效應！

　　從行業來看，隨著宏觀調控效果的逐步顯現，海運價格的下降以及電煤合同兌現率的提高，迎峰度夏過后，電煤價格將下行，火電企業受益。煤電聯動后，火電企業的盈利能力將有所改善，預測火電企業的毛利率將因此而提高4-5個百分點，在此情況下，以電力為主要盈利來源的ST幸福的扭虧盈利前景將十分樂觀。

　　二、 生產成本逐漸下降

　　公司的一大主營業務為鋁型材生產和銷售，為典型的電解鋁生產企業。由于，氧化鋁占電解鋁生產成本的40%左右，六七月份以后，隨著國際市場氧化鋁供應的增加和國內氧化鋁新建項目的投產，全球氧化鋁供需關系可能改善，原料成本及海運費可能會有所回落，氧化鋁價格將逐步下降。此外，由于氧化鋁價格的大起大落存在明顯的波動周期，從近10年氧化鋁價格變動周期看，每5年出現一次高峰值。1995年7月和2000年6月左右分別達到波峰值，因此判斷，今年六七月份后，氧化鋁價格出現下跌的可能性非常大。

　　從歷史數據來分析，一旦氧化鋁價格出現回落，其下降的速度和幅度都將超過電解鋁。這樣的話，二者之間的價差將拉大。這對電解鋁企業來講無疑是有利的，因為氧化鋁是公司生產電解鋁的主要原材料，電解鋁企業的利潤主要是由二者之間的價差決定的，價差的拉大，將提高電解鋁企業的毛利率，從而提升企業的盈利能力。因此，隨著全球氧化鋁供求關系的改善以及我國電解鋁盲目投資受到抑制，從今年下半年起，電解鋁行業將逐步走出困境，而ST幸福作為電解鋁的生產企業，其生產成本有望降低，這為公司的扭虧增盈埋下了伏筆。

　　近期，該股底部大資金吸納跡象十分明顯，隨著主力最后掃尾式收集籌碼的結束，該股由此將步入主升浪的反轉行情，一元電力股具備連續漲停爆發的潛力，可重點關注。