吉林炭素(000928)：二次構筑歷史大底

　　寧波海順

　　今年上半年鐵礦石的大漲價帶動全球原價指數的不斷攀升，與之相似的是近年來國際市場石墨電極也非常走俏，海外具有較強實力的石墨電極生產商紛紛開足馬力，加大力度生產，而且產品市場價格仍在輪番攀升。吉林炭素(資訊 行情 論壇)(000928)，作為國內最大的綜合性炭素制品生產企業，在近年的石墨電極大幅漲價中收益豐厚。公司力整國內炭素資

源，先后收購吉林松江炭素廠和上海炭素廠，并將上海炭素建成高功率石墨電極出口機地，實現了優勢資源的互補和對接，擴大了國內市場占有率，隨著技改項目的完成，公司產品的科技含量將大為提高，業績也有望進一步增長。

　　石墨行業景氣度攀升

　　石墨屬稀有珍貴非金屬礦種，是國防、軍工不可缺少的重要材料。歐美發達國家對本國的石墨資源非常重視，予以重點保護，限制開采，并作為戰略物資實施儲備。中國石墨資源儲量比較豐富，但由于亂采濫挖、資源破壞浪費嚴重現象。今年4月初，中國非金屬礦工業協會就積極呼吁立法保護中國石墨開采，將石墨列為國家重點保護資源，以確保其在國際市場的主導地位。

　　整個石墨行業2003年底開始好轉，市場價格震蕩回升。國際市場來看，全球最大的石墨電極生產企業，UCAR和SGL去年內發布過6次漲價公告，最高的漲價達500美元/噸。從UCAR和SGL兩家漲價次數及漲價幅度粗略分析，石墨電極國際市場售價很可能孕育突破3000美元大關。而吉林炭素作為國內最大的綜合性炭素制品生產企業，亞洲排名第一，在全世界炭素制品生產企業中排名第四，擁有強大的產品研制和技術開發實力，主導產品石墨電極產品占全國總量的三分之一以上，可見，石墨電極市場價格的暴漲必然進一步提升公司的利潤空間。

　　壞帳提計甩掉歷史包袱

　　從04年的年報中，我們看到公司業績出現一定虧損，事實上這跟公司日益劇增的主營收入關系不大，而這筆虧損主要源于一次性壞帳提計。年報顯示，公司根據國家有關部門的要求，本著審慎經營、有效防范化解資產損失風險的原則，對應收款項壞賬準備計提比例在1999年股東大會通過的計提比例基礎上進行了調整，提高了壞帳準備計提比例，此項會計估計的變更影響公司利潤減少15,792萬元；公司為其它公司的貸款提供擔保并承擔連帶擔保責任，公司在報告期為此以預計負債形式計入當期損益2752.33萬元。可以說正是上述對壞帳的計提，才導致公司的虧損。可喜的是，隨著公司正確面對未來的發展，吉林炭素對大筆壞帳的一次性提計干凈，才將歷史沉積包袱甩掉，重振旗鼓、再接再厲，為公司未來的發展提供一個嶄新的臺階。

　　兩大題材炙手可熱

　　一個題材是吉林炭素具有不可多得的節能概念，這主要是緣于公司在能源開發領域以及市場合作領域中取得的突出成績。3月8日，吉林炭素與國電吉林龍華熱電股份有限公司簽署了《電量直接購銷合同》，自2005年3月1日至2005年12月31日期間，吉炭集團從龍華熱電購入總量約為4億度電量，供電價格為0.253元/千瓦時。吉林炭素由此成為中國大用戶直購電試點第一股。根據目前電價水平，經過初步測算，由于電力直購的實施，2005年可降低生產成本達2000萬元人民幣左右，這筆巨大的節約成本超過公司04年主營利潤的10%，這必然為公司05年凈利潤錦上添花。

　　另一個題材是公司積極參與外資合作，打開新的利潤增長點。公司目前與世界上最大的電極生產制造商美國UCAR公司強強合作，組建吉林吉炭.尤卡炭素有限責任公司，有望為其帶來豐厚的收益。合資公司生產制造直徑550毫米至700毫米成品和半成品的超高功率石墨電極及相關產品。合資公司首期總投資額為2440萬美金，吉林炭素以現有廠房、設備、公用設施投入，占注冊資本的75%，具有控股地位。合資公司的設立，同時也為公司打開國際市場大門提供便利通道。

　　技術上，該股經歷長達一年之久的深幅調整后，于5月中旬率先大盤企穩反彈，由于股價的極度超跌，6月中迎來一波短暫的連續大漲，主力資金強悍出擊，拉高建倉跡象相當明顯。目前，該股二次探底至2.50元附近企穩走強，新一輪加速井噴的飆升行情即將展開，投資者可擇機介入。