宏源證券(000562)：股改受益 超跌將反彈

　　超跌反彈

　　近期大盤持續(xù)縮量，超跌股成為盤中獲利的主要資源。大多數(shù)超跌股絕對股價低，前期下跌迅猛，常常無量空跌，因此距離上方密集套牢區(qū)有較大的價格空間，因此超跌股有充足的反彈空間。而抗跌股由于抗跌，每一個價位都經(jīng)過了多空反復(fù)爭奪，因此套牢盤層層密集，反彈壓力重重。在目前的市場背景下，主力無疑選擇了超跌股，一旦發(fā)生反彈，彈得快

的也是超跌股，我們匯陽投資就和大家一起分析一只前期有主力大舉建倉的股權(quán)分置改革受益的超跌個股宏源證券(資訊 行情 論壇)(000562)。

　　經(jīng)營穩(wěn)健，逆市前進　

　　公司是國內(nèi)最先上市的券商概念股之一，從當(dāng)年偏居新疆的4個營業(yè)部發(fā)展到現(xiàn)在覆蓋全國的30個服務(wù)網(wǎng)點，去年經(jīng)紀業(yè)務(wù)非現(xiàn)場業(yè)務(wù)量占公司交易總量的33.5%，投行取得行業(yè)排名第四的成績，進步巨大。公司在眾多券商中屬于資產(chǎn)質(zhì)量不錯的企業(yè)，同時公司還大舉擴張，收購了浙江省信托，將觸角伸向了最具發(fā)展?jié)摿Φ恼憬�地區(qū)，以收購的方式占據(jù)了浙江的市場份額。浙江是我國民營經(jīng)濟最發(fā)達的地區(qū)，而民營企業(yè)的進一步做大做強迫切需要資本市場的支持，近年來浙江的民營上市公司數(shù)量激增，尤其是中小板幾占半邊江山，投行業(yè)務(wù)在浙江有巨大的發(fā)展空間，因此一旦市場向好，公司近水樓臺先得月將有大的發(fā)展。而且象公司這樣經(jīng)營穩(wěn)健的公司最有希望獲得央行的注資。

　　股改受益，價值低估

　　近期的股權(quán)分置改革試點又給公司帶來巨大的業(yè)務(wù)機遇，因為每個股權(quán)分置試點公司需要三位保薦人，這無疑對宏源證券這種基本面不錯的證券公司帶來直接利好。同時公司又是祥龍電業(yè)(資訊 行情 論壇)的第一大股東，持有1.1億法人股。而祥龍電業(yè)目前股價2.6元，在全流通后，以目前股價計算其增值潛力也有望上億元，公司的價值已不能用目前的股價來衡量。

　　大股東實力雄厚，蘊涵較多金融創(chuàng)新題材　

　　尤其值得一提的是其第一大股東--中國信達資產(chǎn)管理有限公司，不但資本實力雄厚，在國內(nèi)資本市場中地位甚高，常常走在我國金融改革，金融創(chuàng)新的前沿，蘊涵較多的炒作題材。去年信達托管漢唐證券后，漢唐的重倉股浪潮軟件(資訊 行情 論壇)即出現(xiàn)飆升走勢，因此宏源證券充滿了想象空間�！�

　　2004年，國務(wù)院給了資產(chǎn)管理公司三大政策：允許資產(chǎn)管理公司進行商業(yè)化收購；允許接受國有企業(yè)委托的不良資產(chǎn)處置；對抵債資產(chǎn)可以進行投資和處置。資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型迫在眉睫。信達已經(jīng)提出的戰(zhàn)略是：向商業(yè)化的專業(yè)資產(chǎn)處置公司轉(zhuǎn)型，成為以不良資產(chǎn)處置為主業(yè)，同時具有資產(chǎn)管理和投資銀行功能綜合性的資產(chǎn)管理公司。而信達的不良資產(chǎn)越處置越少，要往投資銀行方面靠攏，就需要積累經(jīng)驗、人才，打造品牌。宏源承擔(dān)這個功能是當(dāng)之無愧的，信達也有意把宏源作為開拓資本市場的一個平臺�！�

　　信達老搭檔空降公司，大投行呼之欲出　

　　今年4月11日，公司召開董事會，選舉高冠江為公司新任董事長，此前，在2004年1月，張志剛從漢唐證券托管前線火速返回北京，擔(dān)任了宏源證券總經(jīng)理一職。對于圈內(nèi)人士來說，高冠江的名字并不陌生。當(dāng)年他因參與設(shè)計和主持鄭百文重組，在證券市場上廣為人知。對于張志剛來說，曾經(jīng)的漢唐證券接管組組長的身份，也為他平添了幾分神秘。到宏源證券之前，兩人都長期在信達資產(chǎn)管理公司總部工作，并曾經(jīng)作為主任和副主任在信達股權(quán)部搭檔。如今，兩個老搭檔在宏源證券這一新的舞臺上重敲鑼鼓，可見信達對宏源證券的支持。　

　　在中國，國有企業(yè)的改組和改造是特有的，這么多國有企業(yè)要和市場經(jīng)濟接軌，必然要改造，投行在里面還沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用。而信達資產(chǎn)在這方面的優(yōu)勢非常明顯，信達債轉(zhuǎn)股的資產(chǎn)都是國民經(jīng)濟的骨干企業(yè)，一共做了1700億的債轉(zhuǎn)股，從額度上來說，在四家公司里面是最大的。在一些行業(yè)如煤炭、磷肥行業(yè)、化工等等，信達都處于非常重要的地位。信達不僅作財務(wù)重組，還進行實質(zhì)性重組，這一塊就是下一步宏源證券投行要做的事情。相信有信達資產(chǎn)管理公司這樣一個背景、平臺和資產(chǎn)庫，以及兩位來自信達的資深老總，公司在股權(quán)分置試點等金融創(chuàng)新領(lǐng)域必將迎來巨大的發(fā)展機遇，有望在未來的券商大調(diào)整，大并購浪潮中成長為中國具有國際一流水準(zhǔn)的大投行。　

　　大型頭肩底，反彈一觸即發(fā)

　　股價走勢上，該股四月份以來連放大量逆市震蕩走高，中線資金運作跡象十分明顯，近期縮量回調(diào)，目前已形成大型頭肩底形態(tài)，超跌反彈一觸即發(fā)，匯陽投資建議投資者重點關(guān)注。