風(fēng)神股份(600469)：股改提升投資價(jià)值

　　博星投資

　　本周，第二批股權(quán)分置改革試點(diǎn)中一些績(jī)優(yōu)和成長性較好的公司試點(diǎn)方案紛紛出爐，備受市場(chǎng)關(guān)注的一些大盤藍(lán)籌股支付對(duì)價(jià)的不甚理想是滬深大盤繼續(xù)走弱的主要原因。但在周三已公布的試點(diǎn)公司方案中，有一家公司引起了我們的高度關(guān)注，那就是盈利能力和成長性都較好的風(fēng)神股份(資訊 行情 論壇)。作為二線藍(lán)籌股的典型代表，并且極有可能會(huì)成為

基金的新增倉品種，風(fēng)神股份以每10股流通股將獲得非流通股股東支付的4.2股股份作為對(duì)價(jià)支付方式，確實(shí)是超出了市場(chǎng)的普遍預(yù)期，公司的投資價(jià)值將在實(shí)施股權(quán)分置改革后進(jìn)一步得到提升。

　　一、試點(diǎn)方案超出市場(chǎng)預(yù)期

　　第二批試點(diǎn)公司方案是在非流通股股東和流通股股東充分交流和溝通的基礎(chǔ)上推出的，而目前已公布的方案，大都選擇了送股這一直觀且容易被投資者接受的對(duì)價(jià)方式。充分說明。風(fēng)神股份本次推出的試點(diǎn)方案，以每10股流通股將獲得非流通股股東支付的4.2股股份作為對(duì)價(jià)支付方式，并且公司控股股東河南輪胎集團(tuán)有限責(zé)任公司承諾，其持有的非流通股股份自獲得上市流通權(quán)之日起，在二十四個(gè)月內(nèi)不上市交易或者轉(zhuǎn)讓。二十四個(gè)月承諾期滿后，通過上海證券交易所掛牌交易出售股份數(shù)量占公司股份總數(shù)的比例在十二個(gè)月內(nèi)不超過百分之十。該方案在形式上雖無新意，但特別引人關(guān)注的是，作為一家成長性較好的公司，在對(duì)價(jià)上能作出如此讓步，充分說明風(fēng)神股份非流通股股東對(duì)流通股股東的尊重，用實(shí)際行動(dòng)切實(shí)保護(hù)了投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益。與此前公司拋出的溝通對(duì)價(jià)相比，這一方案還是給了投資者一個(gè)明顯的驚喜。

　　二、投資價(jià)值將進(jìn)一步提升

　　股權(quán)分置改革雖然為滬深股市注入新的活力，但在經(jīng)濟(jì)減速預(yù)期下，基金等機(jī)構(gòu)投資者更多的還是關(guān)注上市公司的基本面。作為國家大型重點(diǎn)輪胎制造企業(yè)和國內(nèi)少數(shù)幾個(gè)生產(chǎn)載重子午胎的重點(diǎn)輪胎制造企業(yè)之一，風(fēng)神股份綜合排名進(jìn)入中國輪胎業(yè)十強(qiáng)，位列世界輪胎業(yè)前26強(qiáng)，是中國輪胎出口基地。隨著120萬套全鋼輪胎生產(chǎn)線的建成投產(chǎn)，公司產(chǎn)能將迅速擴(kuò)大，并進(jìn)入高速發(fā)展階段。預(yù)計(jì)2005、2006年度風(fēng)神股份產(chǎn)能將以平均每年80萬套的速度增長，進(jìn)一步提升競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。同時(shí)，公司的戰(zhàn)略也比較清晰，2010年銷售收入突破100億元，進(jìn)入世界輪胎行業(yè)15強(qiáng)，綜合竟?fàn)幜�將得到更多提高�?/p>

　　估值方面，公司2005年一季度每股收益為0.113元，并且公司已預(yù)告2005上半年凈利潤增長50%以上，預(yù)計(jì)2005全年每股收益不低于0.45元，2006年為0.66元。綜合考慮公司盈利能力、規(guī)模擴(kuò)張能力、未來成長性等因素，同時(shí)考慮控股股東持股鎖定承諾因素，預(yù)計(jì)公司在股權(quán)分置改革本方案實(shí)施后股價(jià)將穩(wěn)步提升，后市具有較大潛力。