G金牛(000937)：價低績優 價值突出

　　大通證券 董政

　　當指數再次考驗千點支撐之時，市場迫切需要一只如6.8行情中中信證券(資訊 行情 論壇)那樣振臂一呼的龍頭。這將是千點能否獲得支撐，股指能否再次走強的關鍵。而隨著股權分置改革的進行，一些原本投資價值明顯的藍籌股，因“對價”與除權，投資價值更加突出。G金牛(000937)，作為首批實現股權分置改造的藍籌股，憑借對價后大幅降低的市盈率

的優勢，就存在振臂一呼帶動試點股再次走強的潛力。

　　公司公布股權分置試點前的收盤價格是4月29日的14.43元，按照公司的10轉6派5元的分配方案，除權后的價格是8.71元，隨后按照公司的10送2.5股對價，除權后的價格是6.97元，這樣我們以該股今年一季度0.44元每股收益計算，4月29日時的市盈率是8.2倍，而目前對價后的市盈率只有6.3倍(沒有考慮債轉股對業績的稀釋)。從中我們不難看出，排除人為因素，通過股權分置的改造，如金牛能源(資訊 行情 論壇)(000937)的流通股東持股成本大幅降低，由8.71元降低到6.97元，所持股份的市盈率由改造前的8.2倍降低到改造后的6.3倍，投資價值因股權分置改造而更加突出。

　　由于該股目前最新收盤價格為5.48元，以4月29日的收盤價格14.43元為基數，對價后的股價為6.97元，比目前高目前20%以上，這就意味著該股在股權分置改革中并沒有被任何炒作，反而股價還跌了超過20%。同時我們注意到公司已經預告05年中期凈利潤增長150%以上，顯然目前僅5倍的市盈率，投資價值十分突出。

　　我們知道，目前市場因股權分置改革而下跌。如果連金牛能源(000937)這樣業績優良目前僅5倍的市盈率的藍籌股，在股權分置改革之后都不能上漲，反而出現大幅下跌，那么試點將如何推進？因此從這一點來說，如果后市能夠出現真正意義上的反彈，包括金牛能源(000937)，三一重工(資訊 行情 論壇)(600031)這樣的優秀試點股，很有可能成為反彈的中堅力量。事實上，上述股票一旦出現如前期中信證券那樣的上漲并形成明顯的賺錢效應，必然會帶動第二批試點股的重新走強。市場有望借助試點而重現轉機。而與三一重工(600031)相比，金牛能源(000937)的優勢是價格更低，業績大增，并且在股權分置改造中沒有經過任何炒作，跌幅超過20%。所以作為G時代藍籌，G金牛(000937)能否力挽狂瀾？無疑值得期待。