浙江陽光(600261)：籌碼穩(wěn)定 上升通道

　　國金投資

　　中國照明行業(yè)由于具備了一些有利因素，如成本優(yōu)勢和能滿足要求的產(chǎn)品質(zhì)量促使國際產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、中國已經(jīng)成為全球照明行業(yè)的制造中心；中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)和高速發(fā)展帶動(dòng)了對照明電器的強(qiáng)勁需求。我們認(rèn)為“綠色照明”和城市化是國內(nèi)照明行業(yè)的兩大重要驅(qū)動(dòng)因素。同時(shí)在經(jīng)歷前幾年的無序發(fā)展之后，行業(yè)將進(jìn)入一個(gè)收購兼并和優(yōu)勝劣汰的階段，集中

度大幅提高，技術(shù)含量高和附加值高的中高端產(chǎn)品市場將由少數(shù)技術(shù)實(shí)力強(qiáng)、規(guī)模大、管理好的公司控制。類似于浙江陽光(資訊 行情 論壇)和佛山照明(資訊 行情 論壇)這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)能在行業(yè)整合中獲益。據(jù)了解，浙江陽光有橫向收購另一家照明企業(yè)的可能性。

　　公司的主營產(chǎn)品是一體化電子節(jié)能燈、T5 熒光燈和燈具。公司在節(jié)能燈和T5 這兩個(gè)照明細(xì)分行業(yè)中均處于優(yōu)勢地位，是節(jié)能燈的行業(yè)龍頭，已成為世界最大的節(jié)能燈制造工廠；在T5上也技術(shù)領(lǐng)先。T5 的應(yīng)用前景廣闊，市場已逐漸被培育起來，特別是在商用照明領(lǐng)域。我們預(yù)計(jì)T5 在近兩年內(nèi)能夠進(jìn)入快速增長的階段。我們看好T5 和節(jié)能燈的市場應(yīng)用前景。

　　預(yù)計(jì)2005 年主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到8.89 億元，凈利潤7881萬元，每股收益0.64 元；2006 年每股收益0.735 元。綜合對行業(yè)和公司發(fā)展趨勢的判斷，我們認(rèn)為2005 年合理的股價(jià)范圍在11.00 ~ 12.50 元。

　　該股在前期創(chuàng)出年內(nèi)新高10.85元之后，隨大盤展開調(diào)整走勢，但成交量始終沒能放大，莊家籌碼保持相對穩(wěn)定，上升通道沒有被破壞，建議增持。