海印股份(000861)：嚴重超跌 隨時反攻

　　國泰君安

　　海印股份(000861)

　　公司業績具預增的潛力，其豐富的高嶺土資源，擴大的產能，在今年國際市場高嶺土價格大幅上揚背景下，產品毛利率有望大增，業績也將邁入高速軌道，二級市場上該股逢低

承接買盤相當踴躍，顯示資金吸籌跡象，后市有望借半年報出臺之際快速反攻，投資者可加以重點關注。

　　沙場點兵：海印股份(000861) 因為稀缺 所以珍貴

　　由于投資者預期試點鋪開后，市場流通股數量增加，股票的稀缺性將減弱，今日股指出現了大幅度的下跌。既然流通股的稀缺性在降低，而上市公司中掌控壟斷性、稀缺性資源的上市公司是否會進一步受到市場的關注呢？譬如000861海印股份：公司擁有30萬噸高嶺土深加工開發項目，該產品毛利率高達42.80%，而上半年國際高嶺土價格大幅走高，為公司帶來利好。

　　高嶺土基地 龍毛利率提升

　　公司控股88%的茂名高嶺科技有限公司擁有豐富的高內嶺礦產資源，有很強的加工生產能力。有資料表明，全世界目前造紙涂料用高嶺土資源十分緊缺，原最著名的英國ECC公司在英國本土康沃爾郡已基本無礦可采。由于供應緊張，高嶺土產品的價格也呈上升之勢。

　　茂名市是國內最主要的高嶺土生產基地，而茂名高嶺科技有限公司是茂名市最主要和最重要的高嶺土開采、加工企業，在市內和國內占有重要的地位。 2005年3月10日，在美國安格公司和Imerys公司大幅提高高嶺土的價格后，國際最大非金屬礦組織美洲聯盟終于宣布將優質高嶺土價格從215美圓提高到334美圓，煅燒高嶺土價格從589美圓提高到834美圓，其他高嶺土產品也分別提價30%-60%不等，公司產品自然得到同步提價，而公司去年的毛利率也得到了大幅的提高，炭黑系列產品的毛利率由上年同期的16.50%提高為20.79%，高嶺土系列產品的毛利率由上年同期的39.84%提高為41.88%，贏利能力進一步增強，成長性突出。

　　業績增長——新項目錦上添花

　　公司04年實現了凈利潤同比增長120%以上，同時公司控股子公司茂名高嶺科技有限公司于2004年11月5日與廣西合浦縣人民政府簽訂了關于該公司在合浦縣開發清水江高嶺土礦深加工項目的《投資項目意向書》。茂名高嶺科技有限公司擬在廣西合浦縣投資成立獨資企業，負責建設和經營廣西合浦縣清水江年產30萬噸高嶺土深加工開發項目，項目投資總額為人民幣28,300萬元。這樣將為公司培育新的增長點，公司的未來業績增長有了保障。

　　此外，隨著其年產3萬噸高嶺土技改項目的完成,其生產能力由5萬噸提升到8萬噸,在國內的市場占有率不斷攀升,成為公司重要的利潤增長點。

　　價格嚴重超跌 隨時反攻

　　二級市場方面，公司股價經過多年的調整，股價回到了3.5元一帶，而該股在5元一帶量能明顯脈沖式放大，資金介入明顯，今日單針探底后，量能再度溫和放大，后市有望逐步向上反彈，可密切關注。