六大試點股三個漲停 寶鋼弱勢是好事

　　中證投資 徐輝

　　周三試點股復牌并未扛住指數(shù)的回落。六只試點股票復牌有三只漲停，滬綜指下跌0.32%。整體看6只股票周三走勢，試點方案還是起到?jīng)Q定性作用。寶鋼收盤僅漲2.86%，大大低于市場預期�煿筛牡浆F(xiàn)時，投機的盈利空間顯著縮小，找尋價值股是當前投資者較好的選擇。

　　方案決定復牌走勢

　　周三6只試點股復牌，其中三只股票浙江龍盛(資訊 行情 論壇)、新合成和東方明珠(資訊 行情 論壇)漲停，另外三只股票方面，傳化股份(資訊 行情 論壇)上漲8.6%，鑫富股份(資訊 行情 論壇)上漲3.78%，寶鋼更是僅上漲2.86%。

　　對比這6只股票的方案，我們發(fā)現(xiàn)，對價比例和非流通股東的承諾對股價走勢影響很大。三只漲停股票的對價和非流通股東的承諾顯著好于另外三只股票。

　　三只漲停股票方面，浙江龍盛、東方明珠都是10送4股，新合成盡管只有30%的對價，但公司非流通股東承諾：只有二級市場股票價格連續(xù)5個交易日不低于公司股權(quán)分置改革的董事會公告日前30日收盤價平均值的115%時，公司非流通股東才可以通過證券交易所掛牌交易出售股份。

　　其余三只股票方面，兩只中小板股票對價較高，但非流通股東無減持價格限定承諾，傳化股份對價率高達45%，鑫富藥業(yè)(資訊 行情 論壇)對價率30%。寶鋼修改后的方案，對價率在23%左右。

　　寶鋼弱勢反是好事

　　寶鋼復牌情況受到市場“嚴重”關(guān)注。高開8%后，股價一路走低，收盤僅上漲2.86%，收于5.03元。較機構(gòu)保守的5.7元的預期尚差約13個百分點的空間。

　　為什么寶鋼沒有如部分機構(gòu)預期般漲停？寶鋼復牌止步于8%的位置，而且開盤前5分鐘成交了2.77億元，換手率高達2.816%。表明有大手筆的拋單預埋在8%的位置上。此后寶鋼盤口繼續(xù)顯示，大單賣出遠高于大單買入，部分機構(gòu)資金逢高減倉的跡象較為明顯。

　　如果看待這一現(xiàn)象？機構(gòu)拋售寶鋼，一則寶鋼從底部起來到最高點，已經(jīng)產(chǎn)生了累計25.24%的最大漲幅。其在該位置拋售有一定道理。而且，部分消息靈通的資金，其目的就在于取得“股改”行情的收益，一旦公布方案，則兌現(xiàn)走人。

　　此外，值得一提的是，寶鋼復牌弱勢，反而還是好事。因為它能夠起到倒逼非流通股東讓步，進而有利于流通股東博弈的作用。

　　寶鋼、長電無疑將成為未來藍籌股對價的標尺，標尺對價不高，其余的藍籌股要想有較高對價，就很難。所以，寶鋼、長電，對流通股東而言，是“兵家必爭之地”。寶鋼當前方案并未通過，長電目前方案仍未出臺。寶鋼復牌后的弱勢，能夠起到一定的倒逼作用。行情的言下之意是，當前的對價還不夠，還需要再提高。

　　回歸價值才是正道

　　隨著股改行情漸入佳境，投機資金肯定不會放過這千載難逢的好機會。在這時刻中小投資者該如何操作呢？

　　首先，不要輕易去追捧已經(jīng)漲高的品種，尤其是其中的微利股、垃圾股、偽科技股等非藍籌股。對部分反應顯著的板塊要相對謹慎。比如，中小板近期上漲極為迅猛。從6月6日以來的16個交易日里，中證中小板指數(shù)由474.89點上漲至613.91點，漲幅高達29.27%。其中部分股票漲幅接近40%。我們認為，中小板對價的因素已經(jīng)較為充分地在股價的波動中得到了反應，投機資金對這個板塊的集中進攻，已經(jīng)使得該板塊未來的潛力迅速下降；同時考慮到新老劃斷的因素，我們認為，應當對中小板的走勢保持警惕。

　　其次，目前的情況還與前期不同，沒有第三批試點了。第一批試點、第二批試點，使得部分股票被貼上試點標簽，但剩下的股票已經(jīng)沒有標簽了。不過可以明確的是，只要公司股份中有非流通股的，其流通股就可能獲得對價。所以在這樣的大背景下，回歸價值投資已經(jīng)是大勢所趨。多數(shù)機構(gòu)投資者傾向于認同，隨著股改的進行，藍籌股將有望構(gòu)筑較為穩(wěn)健的市場底部。

　　此外值得注意的一個機會是，前期市場普遍認為，含B股、H股的A股，可能難有補償。所以，這部分股票近期走勢疲軟。但由于該類公司同樣存在非流通股的流通問題，其必然要對現(xiàn)有A股流通股支付對價。所以，其中近期股價漲幅較小的藍籌股可能存在一定機會，值得投資者關(guān)注。