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上證聯 陳曉陽
在利好預期下，兩市股指打破近日的牛皮整理格局，出現了紅色星期一，盤中板塊熱點活躍度明顯提高，顯示做多人氣得到恢復。從主力動向來看，藍籌股表現企穩回升的局面，尤其是石化板塊在業績良好預期下，出現了整體走強的態勢，那么，是否該板塊有短線機會呢？
行業前景增勢良好
近期紐約市場原油期貨價格大幅上漲，每桶油價又重回60美元附近，為石化板塊走強奠定了堅實基礎。今年第一季度，石油化工產品需求繼續保持旺盛態勢，乙烯的季度產量達167.65萬噸，繼2004年四季度創季度產量最高紀錄之后，再次創季度產量最高紀錄。雖然石化產品價格在今年二季度出現回落，使石化產品毛利率降低，但石化產品價格主要由市場需求來拉動，而全球經濟復蘇和我國經濟的持續穩定增長態勢未有改變，將會拉動石化產品價格企穩回升，有再次上揚的可能。
從石化行業周期來看，整個行業的上升周期并沒有結束。近年世界經濟的復蘇和持續增長的內需，使油價不斷維持高位，石油化工產品漲勢迅猛，石化工業的主要產品乙烯2004年均價上升了43.3%，明顯快于原料價格漲幅的10%左右，石化行業毛利率大幅度提升，可見，乙烯等石化產品的強勁需求將拉動本輪景氣周期持續更長的時間。
在強勁的需求刺激下，乙烯裝置的開工率仍將保持在2004以來的高水平，國內石化行業的高盈利將延續到2007年。并且橡膠制品業、塑料制品業等主要化工產品下游行業產銷形勢和經營情況仍然良好，也將使化工產品價格能夠保持較高的價位。目前我國經濟正在經歷重化工業的中段，各行業都處在高速發展期，石化需求的增長將長期保持持續增長。
盈利預增依然可期
由于近年高位運行的油價延長了石化行業的景氣周期，該行業的盈利保持穩定增長。據統計，2004年石化行業96家A股上市公司實現利潤總額772.6億，占石油化工行業的27.66%，同比增長85.86%，比行業增速高27.5%；實現凈利潤511.5億元，占石油化工行業的37.5%，同比增長79.79%，反映出該行業景氣及盈利能力大幅增長的態勢，而96家A股上市公司平均每股收益達0.286元，同比增長了41.3%，明顯高于去年兩市平均股每股收益。尤其是揚子石化(資訊 行情 論壇)創出了每股收益2.01元的行業歷史最高紀錄，中國石化(資訊 行情 論壇)實現了69.77%的凈利潤增長，均顯示出該行業較強的盈利增長能力。讓投資者可喜的是，今年1——4月，石油和化工主營收入增長較快，增長30%以上，石油和化工行業實現利潤增長47%。揚子石化剛剛傳來上半年業績預增150%——200%的好消息，從中說明該行業繼續保持可持續增長態勢，為近期中報業績浪行情炒作提供了豐富題材。
價值明顯被市場低估
前期大盤持續低迷，石化板塊的估值區間也同步沉淪創出新低，目前部分石化股的投資價值被嚴重低估，如中國石化最低跌到3.20元一線，目前其市盈率10倍左右。而經過震蕩調整之后，揚子石化從14.94元跌到8.67元，市盈率下降到目前的5倍，已經嚴重偏離了其本身的投資價值。并且我國經濟正在經歷重化工業的中段，各行業都處在高速發展期，石化需求的增長將會持續十幾年以上，因此，部分石化股目前的低估值區間有望向國際油價的上升趨勢靠攏，產生價值回歸上漲行情的要求十分迫切。
從主力動向來看，盡管前期主力資金出于對經濟周期見頂后的擔擾，表現對減倉藍籌股的跡象，但是持續的高油價延長了石化行業的景氣周期，從而使基金依然看好石化板塊的中期投資機會。具有低風險特征的石化板塊當然對資金的吸引力最大，并且石化股普遍股本規模較大，適合大資金進出，這也是為何中國石化受到大力追捧的一個重要原因。
總體上看，石化板塊一方面受高油價的帶動，另一方面在其業績預增下，將會出現短線投資機會。投資者在操作策略上，一類關注石油產業鏈的上游企業，如開采石油的公司如中原油氣(資訊 行情 論壇)、石油大明(資訊 行情 論壇)、遼河油田(資訊 行情 論壇)等。油價上漲能使得產業鏈上游的上市公司收入明顯增加，對石油天然氣開采類的上市公司最為有利。二是關注大型一體化的石化公司，如中國石化、揚子石化。此類公司將在行業周期向好的帶動下，進一步提高公司在各個領域競爭力和業績增長的持續性和穩定性，具備中線投資機會。
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