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前期在降價傳聞的沖擊下，醫藥股普遍出現了一個大幅下調的過程，目前估值已經嚴重偏低。在這種情況下，醫藥板塊的股價出現明顯異動。中新藥業(資訊 行情 論壇)一舉沖上漲幅榜前列，帶動浙江醫藥(資訊 行情 論壇)、華源制藥(資訊 行情 論壇)聯袂上揚，成為昨日盤面的亮點。醫藥板塊后市有機會嗎？投資者應如何操作？
一、板塊估值偏低
前期在降價傳聞的沖擊下，醫藥股普遍出現了一個大幅下調的過程，目前估值已經嚴重偏低，給二級市場帶來了新的投資機會。目前，醫藥行業的加權平均價為4.67元，交通運輸行業是6.28元，采掘業是5.80元，上證50(資訊 行情 論壇)成分股是5.05元，深證100(資訊 行情 論壇)成分股為5.68元，醫藥行業的平均股價比上述行業和成分股分別低34.48%、24.20%、8.14%、21.63%。而醫藥行業按照整體法計算的市凈率為1.91倍，低于交通運輸行業的2.37倍，醫藥行業的市凈率也是偏低的。
二、政策利好降臨
根據國家發改委、衛生部傳來的最新消息，前期市場盛傳的藥品降價方案將出現根本性變化。國家發改委和衛生部直接調控的對象，不再是制藥企業的藥品出廠價，而是患者從醫院拿到的藥品終端價格，對醫藥板塊構成實質性利好。據悉，國家發改委和衛生部將擇日開始新一輪的降低藥價行動，正在對降價所涉及的具體品種和幅度進行確定。
雖然經歷多次大幅降價，但患者依然很難感受到藥品降價帶來的實惠，根本制掣就在于醫院的“以藥養醫”體制。據全國政協和國家藥品監督管理局估計，北京市大醫院的藥品收入至少占全部收入的45%，中小醫院則更是達到60%。因此，即將實施的新一輪降價行動瞄準醫院的發藥窗口，對制藥企業不構成直接沖擊，醫藥板塊股價有望出現恢復性上揚。
三、操作上宜區別對待
由于醫藥板塊的龍頭股已經在前期先行上漲，投資者應該采取兩種操作策略。第一，對于累計漲幅較大，機構有出貨可能的個股，應及時獲利了結。如云南白藥(資訊 行情 論壇)(000538)，雖然公司經營情況良好，但由于其P／B值已經顯著高于行業平均水平和國外同類公司估值，股價已經透支了公司未來的發展潛力，投資者應考慮獲利了結。
第二，對于上升通道完好，前期因降價消息打擊而出現下跌的個股，應給予中線關注。如片仔璜(600436)。公司產品在海外的消費對象是收入較高的上層華人，不在本次降價范圍之內，公司計劃每年對產品提價10%，是目前醫藥行業中較具投資價值的上市公司，可中線關注。
第三，對于第一季度業績優良，有望產生半年報行情的個股，可做適當關注。如馬應龍(資訊 行情 論壇)(600993)，公司的前身是創建于公元1582年明朝萬歷年間的馬應龍生記藥店，1996年被國內貿易部授予“中華老字號”稱號。由于公司具有持續經營能力，我們認為其估值應高于一般的同行業上市公司。一季度馬應龍實現主營業務收入7802萬元，實現主營業務利潤4074萬元，實現凈利潤1471萬元，每股收益為0.29元，可適當關注。
上海證券研發中心 彭蘊亮
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