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目前，多家ST公司的股價已經跌破了帳面凈資產值，ST板塊市場重心已經達到歷史最低水平，難以大幅下移。近期ST長控、ST國瓷(資訊 行情 論壇)、ST江紙、ST縱橫(資訊 行情 論壇)等13只個股集體漲停，帶動ST美雅(資訊 行情 論壇)等個股大幅上漲，成為市場各方關注的焦點。ST板塊后市還有行情嗎？投資者應如何操作？我們從以下方面進行分析：
一、資金大鱷入主
日前中國糧油食品(集團)公司公告稱,公司于2005年6月14日與華融公司、屯河集團、新疆三維、新疆德隆和創基投資簽署了《股份轉讓協議》和《備忘錄》,將受讓屯河集團、新疆三維、新疆德隆和創基投資合計持有的并被華融公司全權托管的ST屯河(600737)2.997億股(占總股本的37.2%)股份。協議各方同意合同股份轉讓價格以ST屯河2004年經審計的相應凈資產值溢價15%,總金額為15396萬元。
中糧集團是國務院國資委直屬的國有獨資公司，截至2004年末的總資產為598億元人民幣，凈資產152億元人民幣。目前中糧集團還持有香港上市公司中國糧油(0506.HK)68.6%的股權，并于2004年12月31日受讓了深寶恒(000031)59.63%的股權。因此，堪稱資金大鱷的中糧集團入主德隆系公司，使得投資者信心受到較大提升，對ST板塊構成實質性利好。
二、上演帽子戲法
目前已經進入6月末，部分重組成功的ST公司即將公布年報，小部分公司還可能因此去掉ST帽子，對ST板塊的后期走勢形成支持。由于新《交易規則》放寬了摘帽條件，大批摘帽股的出現會改變往年ST股行情單槍匹馬的走勢特征，從而易于形成板塊行情。尤其是是一些預計半年報扭虧但因凈資產值限制而依然留在ST股陣營的個股，由于其做多動能較為強烈，可能會產生較為持續的反彈。也就是說，在ST股的“帽子戲法”中，半年報盈利、有望摘帽的ST股將會出現領漲走勢，甚至會出現持續上漲行情。
從二級市場的角度看，由于ST板塊絕對具有天然的比價優勢，業績的小規模變化就能夠掀起股價的較大波動，其二級市場潛力不可小視。盡管盤中部分個股的短期表現存在投機的成份，但資產重組并購行為有利于企業之間產業的整合、核心技術的快速掌握以及資源的再配置等，因此，實質性資產重組有望產生新的ST明星股。長遠來看，重組后的上市公司是否能實現成長環境、發展規劃和核心競爭力的全面進步是選擇中線潛力品種重要依據，如從ST同達(資訊 行情 論壇)到同達創業、從ST東鍋到東方鍋爐(資訊 行情 論壇)等等，重組ST股的成功摘帽往往是ST板塊的重大機會所在。
三、超跌引發行情
從股價水平分析,多家ST公司的股價已經跌破了帳面凈資產值,ST板塊市場重心已經達到歷史最低水平,難以大幅下移。同時,兩市低價股數量急劇增加,股價在2元以下的個股多達90多家，其中大部分是ST股。而*ST廣廈、ST托普(資訊 行情 論壇)分別只有0.97和0.98元，一些已經實質性重組或具有較好炒做題材的ST個股嚴重超跌,而這無疑ST板塊的階段反彈創造了難得的機遇。因此，盡管大盤出現了明顯振蕩，ST板塊的行情依然我行我素，顯示出較好的獨立性。
值得投資者注意的是，由于ST公司資產質量良莠不齊，走勢分化十分嚴重。有的業績大幅增長，走勢將強于大盤；有的業績則急劇下降，不少績差公司的股價有可能還會被打回原形。因此，投資者在抓住機會的同時，應充分防范ST個股的基本面風險。同時，ST板塊與績優藍籌股的炒作存在翹翹板的現象,投資者追高存在較大的風險,建議對基本面沒有較大改變的ST股逢高出局。而對于一些嚴重超跌的個股，操作上應以短線為主，倉位不能太重，同時注意止損點的設置。
上海證券研發中心 彭蘊亮
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