金牛能源(000937)：績優高成長能源股

　　河南九鼎

　　公司預計2005年半年度實現凈利潤將同比增長150%以上，以此計算的2005年中期的每股收益高達0.45元左右，按周三收盤價計算，實施對價后，流通股持股成本將大幅度下降至5.80元左右，對應的市盈率約為6倍。從國外成熟市場來看，2005年美國煤炭公司(多為具有長期穩定合同的、以煤炭為主業的公司)平均市盈率預計在17-18倍左右；澳大利亞煤炭公

司(多為大型綜合礦業公司)平均市盈率預計為10-11倍左右。按此標準計算公司在對價實施后的股價應該在10元左右，對應的上升空間在50%以上，對于這樣的績優高成長的能源股來說，目前價位投資價值被嚴重低估。周三的巨量換手表明中長線主力在該股上大舉建倉,對其投資價值給予高度認同。

　　2005年國內煤炭價格整體水平有望比2004年有所上漲，部分煤種如優質動力煤、煉焦煤、貧瘦煤的價格上漲幅度會更大一些；國際煤價因煤種而不同，煉焦煤價格將全年堅挺，無煙煤價格將會在較高價位上運行，動力煤價格仍有上漲空間。近期原油價格出現暴漲，每桶接近60美元，這將對同為主要能源的煤炭上漲有極強的拉動作用。同時，今年夏季全國出現了普遍的高溫天氣，對電力的需求量大幅增加，這樣電煤需求相應大幅增長，對煤炭價格的較強的支撐的拉動，2005年的煤炭價格仍將持續上漲，甚至會大幅上漲。

　　邢礦集團調整了持股鎖定期的承諾和在鎖定期內出售價格的承諾，也將避免金牛能源(資訊 行情 論壇)流通股短期內供給增加，減小對股價的沖擊(邢礦集團的承諾是：在2007年6月27日前，邢礦集團所持股份不得上市交易和轉讓；自2007年6月28日始至2009年6月27日止，邢礦集團可通過證券交易所掛牌交易出售股份的數量為總股本的5%，即3,933.95萬股；大股東減持價格必須高于8.71元)。這樣在2009年以前，公司的實際流通股也只有3億股左右。