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□中國科技證券研究所 李茂俊
三一重工(資訊 行情 論壇)對價支付的股票今日(6月17日)將能夠上市進(jìn)行流通。做為股權(quán)分置試點(diǎn)方案通過的第一股，其復(fù)牌后的市場表現(xiàn)以及對市場帶來何種影響無疑成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
股價如何定位
公司6月14日發(fā)布的《股權(quán)分置改革方案實(shí)施公告》稱，對價支付的股票上市流通日公司股票不計算除權(quán)參考價，不設(shè)漲跌幅限制。盡管如此，筆者對當(dāng)日股價有三點(diǎn)估測:
1、公司股價復(fù)牌后，其價格上限估計在19元附近。因?yàn)閺墓?003年7月份上市以來至今的股價表現(xiàn)看，其成交密集區(qū)間在22.50—25.50元。由于公司對價方案為流通股股東每持有10股流通股獲得3.5股股票和8元現(xiàn)金，對價實(shí)施后，若按19元的股價復(fù)權(quán)的話，復(fù)權(quán)價格為25.65元(19*1.35＋0.8)。這意味著22.50—25.50元區(qū)間所有的套牢籌碼全部解套。由于該區(qū)間內(nèi)套牢壓力沉重，因此復(fù)牌后股價在19元附近會遭受極大的拋壓。
2、從本次參與該公司股權(quán)分置試點(diǎn)題材炒作的“先知先覺”的資金盈利角度看，16.5—18.50元區(qū)間應(yīng)當(dāng)是其介入的成本區(qū)，平均建倉成本17.50元。在對價支付后，其成本降低為12.37元，這應(yīng)是價格的下限。
3、從技術(shù)層面看，在公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)前，公司股價數(shù)次在15.50元左右受到支撐，對價實(shí)施后，盡管新介入的“先知先覺”的資金由于介入成本低于15.50元，客觀上會對該價位造成沖擊，但是筆者以為，該股近期股價不會輕易跌破該支撐價位:一方面，由于對價的實(shí)施并不改變公司的每股收益預(yù)期，公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)前后的估值不會出現(xiàn)太大的變化；另一方面，如果股權(quán)分置改革試點(diǎn)后股價再創(chuàng)新低的話，會對后期股權(quán)分置改革試點(diǎn)公司造成一定的負(fù)面影響。
總體而言，預(yù)計三一重工復(fù)牌后，該股會呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢，但回落的幅度有限。
“試點(diǎn)”炒作熱情未減
從近期乃至未來相當(dāng)長時間內(nèi)市場行情的演繹看，對股權(quán)分置改革試點(diǎn)題材的炒作應(yīng)是行情的主線，上市公司業(yè)績與股價走勢的關(guān)聯(lián)度明顯不高。在目前試點(diǎn)題材大行其道的情況下，大盤呈放量沖高而后縮量回調(diào)態(tài)勢，這并不預(yù)示著試點(diǎn)題材的炒作即將退潮，而主要是由于目前市場暫時處于股權(quán)分置改革試點(diǎn)題材炒作的真空期:一方面，首批4家股權(quán)分置試點(diǎn)公司已經(jīng)得到資金的充分炒作或處于炒作的后期；另一方面，第二批股權(quán)分置改革試點(diǎn)公司名單遲遲不公布，這也使得市場資金有無的放矢的感覺。
然而，由于近日兩個交易所發(fā)布了權(quán)證方案設(shè)計的征求意見稿，權(quán)證方案用于股權(quán)分置改革試點(diǎn)的預(yù)期，使得市場重新燃起對股權(quán)分置改革試點(diǎn)題材股的炒作。同時，金牛能源(資訊 行情 論壇)周五股權(quán)分置改革試點(diǎn)投票預(yù)示著首批股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作告一段落，第二批股權(quán)分置改革試點(diǎn)開始啟動的預(yù)期增強(qiáng)，這進(jìn)一步加大了市場對股權(quán)分置試點(diǎn)題材的炒作。
在這種市場格局下，筆者以為三一重工復(fù)牌后盡管會呈現(xiàn)沖高回落的走勢，但是由于下跌的空間不大，因此不會影響市場炒作新的股權(quán)分置改革試點(diǎn)題材股的熱情。另外，鑒于清華同方(資訊 行情 論壇)股權(quán)分置改革試點(diǎn)的失敗，市場普遍存在第二批公司推出的方案總體要較首批股權(quán)分置改革試點(diǎn)公司的方案要優(yōu)厚的預(yù)期，這將增加市場資金炒作新的股權(quán)分置股權(quán)改革試點(diǎn)題材股的信心。
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