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江蘇天鼎 秦 洪
昨日一汽轎車(資訊 行情 論壇)發(fā)布業(yè)績預(yù)警公告稱，公司2005年半年報(bào)的凈利潤較2004年同期相比下降超過50%，該公司股價(jià)也隨之應(yīng)聲而落，而且還牽動(dòng)了一批汽車股——上海汽車(資訊 行情 論壇)、金杯汽車(資訊 行情 論壇)等公司成為昨日大盤下跌的動(dòng)力之一，那么如何看待這則公告透露出來的基本面訊息呢？
昭示行業(yè)整體業(yè)績前景
從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，一汽轎車業(yè)績下滑的原因主要有兩個(gè)，一是去年的基數(shù)高，是汽車行業(yè)一輪周期頂點(diǎn)。二是一季度實(shí)現(xiàn)利潤太低，即便4月、5月的銷售量上來也難以彌補(bǔ)一季度尤其是1月、2月業(yè)績下滑所帶來的窟窿，而且據(jù)業(yè)內(nèi)分析報(bào)告稱，在1-4月份，紅旗明仕的產(chǎn)銷分別下降53.87%與46.91%，同時(shí)，對(duì)一汽轎車貢獻(xiàn)度極大的馬自達(dá)6也因?yàn)橐患径鹊慕祪r(jià)使得貢獻(xiàn)度明顯下降，從而產(chǎn)生了業(yè)績下滑的趨勢(shì)。
而這種趨勢(shì)在所有的轎車這一細(xì)分行業(yè)的上市公司均存在，只不過不同的上市公司存在的程度大小不同而已。一方面是因?yàn)槿ツ晟习肽昃瞧囆袠I(yè)景氣的高點(diǎn)，基數(shù)極高。另一方面是今年一季度各汽車生產(chǎn)廠商均遇到了寒流，所以，即便4月、5月的銷售量出現(xiàn)反彈也無濟(jì)于事，比如說上海汽車在去年半年的凈利潤是14.32億元，而2005年一季度的凈利潤1.52億元，只有去年上半年的一成，所以，業(yè)績下滑在預(yù)期之中，因此一汽轎車的業(yè)績預(yù)警其實(shí)是拉響了整個(gè)汽車股的預(yù)警風(fēng)暴。
但這并不意味著汽車股會(huì)出現(xiàn)持續(xù)大幅下跌的走勢(shì)，一方面是因?yàn)?月底至6月中旬，汽車股出現(xiàn)典型的放量筑底的征兆，意味著資金們的增倉趨勢(shì)較為明顯；另一方面是因?yàn)槎径绕囦N售形勢(shì)發(fā)生了極大變化，銷售量持續(xù)提升，尤其是5月份，我國乘用車銷售量達(dá)到了24.96萬輛，不僅僅持續(xù)第三個(gè)月同比出現(xiàn)增長，并且24%的增長幅度(創(chuàng)下了今年之最)，這意味著汽車行業(yè)的回暖，如果再考慮鋼材、石化等大宗原材料價(jià)格的下降，那么汽車板塊在消化半年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)之后仍有反彈的空間。
重點(diǎn)關(guān)注兩類公司
當(dāng)然，汽車股的反彈并不代表汽車行業(yè)將從此一馬平川，再現(xiàn)2002年至2004年上半年的好時(shí)光(資訊 行情 論壇)，不僅僅因?yàn)槟壳罢麄�(gè)A股市場，在轎車行業(yè)中真正具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的品牌并不多，大多靠合資公司的投資收益過日子，而且還在于汽車行業(yè)的復(fù)蘇具有一定不確定性，畢竟石油安全戰(zhàn)略、特大城市的交通安全戰(zhàn)略等因素的存在，私人轎車消費(fèi)政策存在著一定的變動(dòng)預(yù)期，從而降低了汽車板塊的投資價(jià)值。因此，汽車行業(yè)有反彈但不會(huì)是反轉(zhuǎn)。
當(dāng)然，由于行業(yè)的不均衡發(fā)展以及各細(xì)分行業(yè)的不同發(fā)展階段，汽車行業(yè)的投資機(jī)會(huì)仍然存在，我們認(rèn)為這么兩類個(gè)股極具投資機(jī)會(huì)：
一是已擁有國際競爭力優(yōu)勢(shì)的汽車零配件、客車以及部分載重卡車業(yè)務(wù)，比如說萬向錢潮(資訊 行情 論壇)、宇通客車(資訊 行情 論壇)、湘火炬(資訊 行情 論壇)、威孚高科(資訊 行情 論壇)等，他們憑借著獨(dú)特的競爭優(yōu)勢(shì)，市場的空間已拓展到全球，業(yè)績?cè)鲩L的趨勢(shì)已存在，值得跟蹤；
二是汽車產(chǎn)品系列較為完整能夠在一定程度抗行業(yè)增長周期風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股，比如說江淮汽車(資訊 行情 論壇)，由于擁有了卡車、客車配件、商務(wù)車等諸多產(chǎn)品，業(yè)績是穩(wěn)定增長的，股價(jià)經(jīng)過近期的回調(diào)之后已具備了一定投資機(jī)會(huì)。
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