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本報記者 呂東
近期，對于身處兩個不同行業的上市公司來說，稅率的變化使它們經歷了冰火兩重天的局面。由于受我國自2005年6月1日起提高紡織品稅率的影響，紡織板塊上市公司成為了重災區。消息一出，深滬市場的紡織板塊跌聲一片，紡織指數(資訊 行情 論壇)曾一度大跌逾7.6%。然而滬深股市的高速類上市公司則傳出利好消息，同樣自6月1日起，高速公路企業
將開始享受新的稅率下調的政策，高速公路稅率由現行的5%下調至3%。
作為基礎設施行業的我國高速公路上市公司在我國經濟發展中占有重要的地位，因此也是受政策影響較多的行業之一。今年以來，這一板塊已相繼傳出“逐步取消高速路收費、降低大型貨車車輛通行費及下調車輛通行營業稅率”等多項政策消息。盡管前兩項為利空消息，但與一些受宏觀調控影響而出現整體性回調的鋼鐵、建材、汽車等藍籌股相比，高速公路板塊總體經營業績仍比較穩定，受整體經濟波動影響較小。目前，兩市高速公路類上市公司走勢明顯強于大盤的平均走勢。2004年年報顯示，滬深兩市共有高速概念類上市公司17家，共實現主營業務收入153.94億元，高于去年同期的114.9億元的主營業務收入33.98%，顯示出很強的盈利能力。
此次，財政部、國家稅務總局《關于公路經營企業車輛通行費收入營業稅政策的通知》無疑給眾多高速類上市公司注入了新的動力。通知要求，自6月1日起，對公路經營企業收取的高速公路車輛通行費收入統一減按3%的稅率征收營業稅。
由于高速公路車輛通行費收入是經營高速公路類上市公司最主要的收入來源。因此，此次將營業稅稅率從原先的下調40%，將有望降低公司的稅負，進而提升相關公司的凈利潤。目前，高速公路行業銷售凈利率約在35%左右該項政策調整對行業凈利潤2005年6-12月的影響約為2.8%�；浉咚�(資訊 行情 論壇)與東莞控股(資訊 行情 論壇)在今天發布的公告中均明確表示，這將對公司經營成本的降低產生積極影響。
盡管這項下調稅率的政策對該類上市公司是個利好消息，但其對業績起到的實質提升作用還是有限的。以高速類龍頭企業滬寧高速為例，該公司2004年年報顯示其主營業務稅及附加的全部稅賦為15052萬元，如果以下降40%后的3%計算，那么，稅賦大致可降低6020.8萬元，折算成每股收益為0.012元。而對其余高速類上市公司的每股收益的影響也大致相同，由此可見這一利好政策所帶來的收益增長還是相當有限的。此外，由于這項政策自今年6月1日才正式實行，因此主要會對這一板塊上市公司下半年的業績有影響，這對全年業績的利好影響也將打個折扣。
由于我國高速公路行業仍處于加速擴張階段，根據規劃，未來20年內我國高速公路將由現在的3.4萬公里增加到8.5萬公里，2010年以前每年平均投資在1500億元左右，強勁的發展勢頭也將使得高速公路行業具有很強的成長性。
令眾多藍籌上市公司煩惱的宏觀調控政策并沒有給這一板塊的上市公司造成沖擊，即使連續遇到眾多的負面消息影響，這一板塊上市公司近年來的走勢仍然要遠遠強于滬深大盤的平均走勢。而這些顯然要歸功于這一行業良好穩定的業績保證、持續增長的通行收入及充足的現金流量，并使得該板塊上市公司具有很強的競爭能力。隨著下調收入營業稅的正式實施，盡管對業績影響有限，但對于連續遭受利空政策影響的高速公路類上市公司來說，這次降稅仍是這一板塊的發展良機。
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