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本報記者 文 風
從需求結構調整的角度挖掘行業機會。天相月度投資報告認為，隨著我國宏觀經濟的持續平穩運行，拉動GDP增長的需求因素在逐步發生變化。根據已經公布的前4月份的有關經濟數據，從投資、進出口、消費三大需求的角度分析在結構調整中的一些行業變化，挖掘其中存在的投資機會。
通過分析固定資產投資增長的結構性變化，天相月度投資認為值得重點關注的行業有，一是鐵路建設行業，如與鐵路相關的材料生產、機械設備等；二是有色金屬冶煉及壓延加工業，一旦上游產品價格下跌，其行業毛利率就會提升；三是非金屬礦物制品業，包括水泥、玻璃、陶瓷等，存在行業復蘇的可能。當然，這些行業能否完全走出低谷，還需對行業進行更深入的分析，但至少固定資產投資的結構性變化提供了這種可能。
通過分析進出口增長的結構性變化，天相投資報告認為，要關注機電產品特別是其中的機械及設備的投資機會；煤炭的進口增長較快，有利于平衡供求缺口，會為煤炭價格的上漲帶來阻力，因此，煤炭行業的投資風險已經顯現；對鋼材的進口下降很大，說明國內的鋼鐵需求在減少，要注意其中的風險，同時對于具有進口替代優勢的企業則減輕競爭壓力；對汽車的進口大幅度下降，主要是因為除高檔重卡、豪華轎車外，國內汽車廠家幾乎可以提供國外所有品牌的汽車，在這種替代效應下，對進口車的需求會持續下降，預示著國內汽車面臨的競爭壓力有所緩解，這將有利于汽車產業走出低谷。
通過消費需求增長的結構性變化，天相投資報告認為主要的投資機會在于，一是與文化辦公、書報雜志相關的造紙行業，需求增長是可以持續看好的主要原因，當前的不利因素主要是成本短期上升帶來的盈利下滑，同時產能擴張、競爭壓力都是潛在的負面因素；二是汽車行業，復蘇跡象進一步明確。
在當前的市場狀況下，仍應以規避系統性風險為主要策略，一方面可以適當降低上游周期性行業的持股比例，達到降低總體倉位的作用；另一方面可以適當增持中下游行業的股票，降低行業的持股風險。
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