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□世紀證券張偉
2004年，主營維生素A、E原料等醫藥化工產品生產與出口的新和成(資訊 行情 論壇)(002001)承受了出口退稅下降、原材料價格上漲、能源運輸成本增加等一系列較大的經營壓力，但該公司充分利用了以維生素等為主的國際醫藥原料產業加快向擁有相對低成本優勢的亞洲新興工業化國家轉移的產業發展趨勢，適時把握作為傳統醫療保健的維生素向飼料添
加劑轉化帶來的需求大幅攀升與市場快速擴展的有利時機，依托其在維生素原料產品開發生產中積累的技術與規模優勢，迅速崛起為我國維生素產業的中堅。
資料顯示，2004年，新和成的維生素A與E產品產量均位居全國首位，維生素A出口量與金額占全國六成或以上，維生素E已躋身全球市場前4名。
總體上，新和成今年保持了約20%的銷售增長與超過10%的利潤增長的穩定增長態勢。從產品構成上看，維生素A的價格堅挺，而維生素E則成本上升、價格下跌，使得“A”升“E”降的趨勢日趨明顯。2005年一季度，維生素A比重已從2004年的25%左右增至30%以上，而維生素E則跌過50%。
新和成維生素A產品的崛起是我國維生素A進口到出口轉型的重要標志，面對發展中的國內與國際市場，未來仍具有良好的成長空間。而維生素E產品出口市場六成多主要集中于美國與德國，年增長30-40%，價格則持續下滑，正面臨著逐漸增大的反傾銷風險。
維生素A的上升與維生素E的下滑將構成新和成未來一段時期的主要發展形態，業績將平穩增長發展，但未來人民幣匯率的可能變動也將對出口業務占70%左右的利潤產生影響。此外，新和成募集資金項目因土地問題尚未如期展開，可能對成長中的維生素A業務以及維生素D3等新業務帶來一定的影響。
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