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被視為中國股市分水嶺的試點方案的推出，并沒有給冷清的股市帶來更多的熱度。最近股市接連再創新低，不少股票投資基金更是損失慘重。這種市況下，對投資者而言，針對股票和基金品種，該如何選擇投資策略？
收益型基金重在選股
根據晨星評級資料顯示，4月份42只股票型基金的平均回報率為2.35%，值得注意的是，幾只以追求固定收益為主要目標的收益型基金表現較好。
華夏紅利基金經理孫建冬告訴記者，根據上海證券的一項研究表明，在目前市場相對低迷的情況下，資產配置對于基金的超額收益貢獻有限，而大部分業績較好的基金其收益更多地來源于基金的選股能力。這是因為目前市場雖然處于比較低迷的狀態，但實際上行情中普跌的狀況較少，結構分化十分明顯，所以基金選擇在股票資產內部重新進行行業及個股配置并取得收益。
另外，由于可選擇的投資品種的限制，基金交叉持股嚴重使基金重倉股流通性受到了較大影響，如果選擇大幅降低股票持倉水平以達到避險目的，勢必引發市場上的恐慌性殺跌行為最終反作用于基金本身。因此，越來越多的基金開始挖掘還沒有被市場廣泛關注的優質個股，而紅利股這一長期以來被投資人所忽略的“金礦”正一點點地被挖掘。
“紅利股”波動小回報高
孫建冬告訴記者，根據華夏內部研究顯示，1999年底至2004年中的4年半間，分紅股票與不分紅股票相比，回報率超出48%。在美國，1973年至2002年的30年間，現金分紅占標準普爾500指數總回報的33%。同樣期間，分紅股票與不分紅股票相比，回報率超出300%。
調查顯示，目前A股上市公司的分紅派息能力也在大幅度地提升。統計顯示，近1994-2003年中有6年超過50%的上市公司有過派息行為，有4年超過3成的上市公司有過派息行為。在派息率方面，有7年派息率超過50%，有2年派息率在45%-50%之間。上市公司加權平均派息率主要區間在48%-60%之間。與香港恒指、美國成份股比較，國內上市公司派息率高于美國標普，低于香港恒指，處于中游水平。紅利股不僅數量眾多，同時其行業分布也基本覆蓋了A股的行業特征，并出現了一批穩定持續穩定分紅的行業。由于過去投資人更看重股價價差收益，而往往忽略了紅利股的投資價值，因此，目前整體來看，紅利股的估值水平要低于市場的平均水平。在目前市場波動性依然較大的情況下，紅利股收益穩定、波動性小、估值合理的特點無疑將成為未來投資人重點關注的品種和未來投資的熱門，其投資價值也將被市場深入挖掘。
美國基金市場的經驗表明，成長收益型基金在市場平穩增長時可以跟住大市，把握市場成長機遇，而在市場下跌時，此類基金則表現出很強的抗跌性，可以兼顧以穩定收益帶來的在逆市中的支撐。因此，成長收益型基金特別適合具有較為穩定的收入，風險中立或厭惡型、具有中長期投資心理，追求較為穩定的投資收益的群體。
本報記者 賈肖明
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