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中材國際(資訊 行情 論壇)：中性
公司自2002年進(jìn)入國際水泥總承包市場以來，已經(jīng)分別承攬了突尼斯、意大利、越南、多米尼加、沙特等新型干法生產(chǎn)線總承包工程，其中04年10月中標(biāo)的沙特5000噸/日項(xiàng)目合同金額高達(dá)2.5億美元，表現(xiàn)出十分強(qiáng)的國際競爭力。近日再次中標(biāo)沙特地區(qū)2億美元的項(xiàng)目，進(jìn)一步鞏固了公司在國際市場、尤其是亞洲市場的競爭力。
該合同對未來2~3年盈利將產(chǎn)生十分積極影響。該合同自執(zhí)行起26—30個(gè)月將為公司創(chuàng)造16億人民幣主營業(yè)務(wù)收入，公司境外業(yè)務(wù)毛利率以12測算(實(shí)際預(yù)計(jì)沙特地區(qū)項(xiàng)目的毛利率將高于12，由于無法得到公司的明確證實(shí)，我們按保守測算)可以為公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤1.92億元，折合每股收益0.28元/股。
截止4月12日，公司共有未實(shí)現(xiàn)合同金額50億元左右，同時(shí)公司下半年將收購天津水泥設(shè)計(jì)院，對公司的盈利也會(huì)產(chǎn)生積極影響，2005及2006年盈利預(yù)測為0.7元/股和0.91元/股。
鑒于公司在國際水泥總承包市場十分強(qiáng)的競爭力，我們看好公司未來3年的發(fā)展前景，但現(xiàn)階段的股價(jià)已經(jīng)反映了公司的內(nèi)在價(jià)值，因此將公司投資評(píng)級(jí)定為“中性”。
作者：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),金元證券
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