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馬龍產業(資訊 行情 論壇)(600792)公司主要從事化工、建材的生產和銷售，主要產品為黃磷、磷酸、三聚磷酸鈉和水泥。公司已經完成了對云南磷肥工業有限公司6萬噸／年的黃磷生產裝置和14萬噸／年的磷酸裝置的租賃及對云南中輕依蘭集團有限公司的資產收購。通過整合，馬龍產業(600792)不僅擴充了磷化工產業鏈，而且正向精細磷化工下游拓展。目前，公司已形成包括黃磷、磷酸及三聚磷酸鈉等系列磷化工產品，并且黃磷下游磷酸與磷酸鹽的業務量迅速擴大。統計顯示，2003年公司黃磷、三聚磷酸鈉的業務收入分別為33718萬元
與15522萬元，而2004年上述數據已分別達到57753萬元與17755萬元。整合導致業務的迅速擴張是公司2004年主營業務收入同比增長48%的重要原因之一。
事實上，馬龍產業(600792)業務的迅速擴張正趕上黃磷行業的市場向好背景。據《中國石油和化工經濟分析》的統計數據，全國黃磷全年月均價格已由2003年的9037元／噸上漲至2004年的15704元／噸，漲幅高達74%。可以說，黃磷價格的大幅上漲也是帶來公司業務收入迅速上漲的另一重要原因。與此同時，產品價格的大幅上漲直接帶來了公司產品毛利率的明顯上升。年報顯示，2004年，公司黃磷與三聚磷酸鈉的毛利率分別達到31%與23%，而上年同比這一數字分別僅為25%與12%。可以說，毛利率的上升是公司主營業務利潤123%的同比增長遠超過相應48%的主營收入同比增幅的主要原因。
電是構成黃磷原料成本的重要組成，約占60%—70%，因此特別在當前全社會電力供應相對緊張的背景下，電力的能否保障是影響磷化工企業經營效益的重要因素。目前，涉及磷化工業務的上市公司主要有澄星股份(資訊 行情 論壇)(600078)、興發集團(資訊 行情 論壇)(600141)與馬龍產業(600792)。數據顯示，這三家公司2004年黃磷業務的毛利率分別為20%、30%與31%，而興發集團(600141)與馬龍產業的三聚磷酸鈉業務毛利率分別為20%與23%。上述數據表明電力對磷化工企業的重要意義，因為馬龍產業在云南省政府推動的化工業整合過程中受到當地政府的高度重視，從而馬龍產業的電力供應總體上得到了較為有效保證，這是公司相關產品毛利率明顯高于其他相應上市公司產品毛利率的重要原因；而興發集團由于自身擁有多家小水電裝置可為產品生產用電提供了相當保證。相比較，澄星股份由于用電困難致使2004年黃磷與磷酸鹽分別為20%與9%，不過公司目前正積極推進磷點一體化項目，預計2005年中期可實現部分達產。但不管如何，就目前市場而言，馬龍產業的業績增長應值得投資者期待。
在二級市場上，該股自4月22日從9.38元高點13交易日連續下跌，下跌能量已充分釋放，技術面已經嚴重超跌。5月17日見底5.07元后逐步探高，成交活躍，有望爆發反彈行情，建議投資者關注。(前沿投顧)
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