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解決股權分置，是中國證券市場的又一次暴富機會。當然這種暴利是對于非流通股東的。畢竟非流通股一旦流通，其持有者的財富增值將是以億元來計算，這也將改寫中國的富豪榜。那么對于投資者而言，有無機會分享這股權分置所帶來的盛宴呢？答案顯然是肯定的。東方集團(資訊 行情 論壇)(600811)是民生銀行(資訊 行情 論壇)與錦州港(資訊 行情 論壇)的大股東，擁5.4億非流通股，將成為未來全流通的大贏家，而目前該股的股價卻遠低于凈資產！
一，擁5.4億非流通股，潛在受益超過11億
公司持有錦州港27.13%的股權，即2.56億法人股，是其第一大股東。目前錦州港的單位凈資產是1.226元，目前股價是4.2元。由于錦州港未來有新增產能，按照錦州港05年0.18元的EPS預測和06年0.20的EPS預測，未來全流通價格即使以15倍的動態市盈率計算，將在3元以上，公司持有錦州港的全流通增值有望超過4個億。即使不減持，預計公司未來兩年也將能夠獲得4623萬和5136萬的投資收益。
公司目前持有民生銀行(600016)2.85億法人股，以目前民生銀行4.9元價格計算，其市盈率早已低于15倍，進一步下跌的空間十分有限。目前民生銀行的每股凈資產為2.11元，以此計算未來如實現全流通，公司的財富增值將超過7個億。
由此不難看出，公司僅依靠持有錦州港與民生銀行合計5.4億法人股，未來的財富增值保守估計也將超過11個億。而這在目前兩市的上市公司中很難找出第二家。同時公司持有未來上市公司新華人壽9628.8萬股股票，考慮到新華人壽未來一旦上市，也將為公司帶來巨額投資收益。
二、攜手家得寶，東方家園面臨價值重估
東方集團近年來最大的投資就是東方家園，2004年公司運用非募集資金投資4.395億元，全部投入東方家園。東方家園04年底共擁有22家店均面積4萬平方米的倉儲式建材超市，以面積計是國內最大的建材超市公司。建材流通業已經成為公司的第一大主業。目前東方集團持有東方家園95%股份，處于絕對控股地位。根據今年4月份的《21世紀經濟報道》披露："東方家園確實已于2月份與美國家得寶公司簽定協議根據合同，對方將以超過2億美元的現金收購東方家園49%的股份"。這意味著東方家園的價值至少在4億美元之上！折合成人民幣，其價值超過33億！
三、潛在的并購概念
公司流通股占總股本的比例高達70%，目前股價已遠低于凈資產，考慮到該股擁5.4億非流通股以及全流通盛宴有望為公司帶來超過10億的財富增值，如果股價長期在帳面單位凈資產下方徘徊，公司就存在被收購的可能。或許正因此，不僅公司第一大股東持有流通股，而且公司董事長張宏偉也是公司最大的流通股東。
目前公司正與全球建材超市的行業老大美國家得寶合作，一旦家得寶現金收購東方家園，公司將獲得巨額現金流入，其價值增值將是顯著的。因此東方證券研究所經過對該公司的分析，得出東方集團(600811)的每股凈資產價格的底線在4.16元，如考慮東方家園的溢價后公司每股凈資產在5.71-5.85元，并提出建議"增持"。上述數據還是在沒有考慮全流通增值這一背景下計算的，可見該股的投資價值明顯低估。
走勢上該股先于大盤見底，主力資金介入跡象明顯。本周二該股出現一定回落并且股價跌入新進主力的成本區，由于該股前期在3.9元附近沒有放量，本次回落洗盤跡象比較明顯。考慮到該股的中線投資價值突出，因此短期內該股如能再次回落到60日均線3.62元至3.7元這一區域，將是難得的中線投資良機，值得密切關注。
大通證券 董政
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