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廣州萬隆
新希望(資訊 行情 論壇)(000876)是我國飼料行業的龍頭企業，在目前公司的多元化業務中，飼料業務仍占50%以上的比重，隨著我國居民生活水平的提高，對肉制品的需求將保持較快增長，相應也會拉動飼料行業的增長。可以預期公司的飼料業務將保持平穩增長。04年飼料業務收入是13.27億元，按照另一飼料龍頭企業通威股份(資訊 行情 論壇)(60043
8)的市值/銷售收入比即P/S值(2004年為0.55)，這一部分的估值為7.3億。
新希望近兩年通過收購地方乳業品牌進軍乳業，控股企業產能60萬噸/年，但年實際銷量只有18。17萬噸，收入7。6億，說明收購雖然可以快速獲得市場份額，但整合起來很廢勁，公司乳業毛利率只有22%，明顯低于伊利、光明等全國性品牌企業，公司各地的乳品企業還沒有形成協同效應。據公司年報披露，04年整合基本完成，05年效益將好于以往。公司正將四川的幾個強勢地方品牌整合到一起，成立四川新希望乳業公司。根據公司的乳業布局，在四川最可能獲得較大的市場份額。如果管理得當，公司乳業的潛力還很大。按伊利的P/S值計算，公司乳業的估值為4。57億。
公司是民生銀行(資訊 行情 論壇)的第一大股東，持有6。98%的股份，民生銀行即將去香港上市，這將給公司的法人股提供便利的退出通道。按香港上市銀行13倍的市盈率計算，這部分股份的市值為18。5億。
公司化工業務04年收入為5。13億，這部分的估值具有不確定性，按化工行業一般的P/S值計算，估值應有5個億。
另外，公司還持有民生保險7。234%的股權，這部分業務的價值忽略。
公司目前市值為22億(按6.98元的收盤價計算)，前面四部分業務的總估值為35.37億，公司目前市值折價37.8%，即使考慮公司屬控股型公司的市盈率折扣，目前股價被低估。
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