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華泰廣州
本周在股權分置改革試點正式推出之下，大盤出現大幅的調整，滬指一度跌穿1100點整數關口，市場的弱勢表露無遺。我們預計，在試點方案正式實施之前，如沒有重大政策變動，大盤仍將維持目前這種弱勢。市場投資者需要一段時間來重新認識、消化改革試點的各項內容，分析試點公司的具體方案，進而重新衡量手中個股在試點預期下的股價定位問題
。那么，這將導致市場內資金的重新流動，個股的股價結構性調整將會繼續深化。因此，建議投資者在選股上要堅持“價值投資”這個的原則，多留意具有業績增長預期的個股，例如，南京中商(資訊 行情 論壇)(600280)。
公司是一家以商品零售為主，集購物、餐飲、休閑、娛樂為一體的大型現代購物中心。公司堅持以連鎖百貨為主，倉儲超市為輔的發展戰略，實現由傳統百貨向現代百貨、由單體經營向連鎖經營、由同區域向跨省份擴張的業態黑心型，在規模、效益、管理等核心競爭力上都有較大的提升。截止到去年底，公司共擁有6家百貨商場。
目前母公司是南京中商的主要利潤來源。去年，母公司中央商場的盈利能力再次大幅提升，毛利率及費用比例均呈現良好發展勢頭，與同業其他類似公司相比，其毛利率及經營費用占收入比例也均居于前列。作為南京市新街口商業圈的重要商場之一，公司面臨多家商場的競爭，其中南京新百(資訊 行情 論壇)是公司的主要競爭對手。但由于員工安置和股權轉讓等問題，南京新百經營出現大幅下滑。與新百商品結構最為近似的南京中商成為了最大的受益者，為公司經營帶來新的機遇。
2004年公司新收購的門店除淮安新亞百貨外，其余均為虧損。但除了連云港百貨大樓外其余的都是非經營原因造成的，徐州百貨大樓及濟寧百貨大樓是由于經營時間短，加之開辦費攤銷等原因造成虧損。我們預計，2005年開始，這些新收購的門店將貢獻盈利，成為公司新的利潤增長點。
公司最新公告稱，將籌建中央商場四期營業用房。計劃建筑層數為10層，建筑面積11000平方米，預計工程式期為一年半。由于該工程與母公司為一體，因此預計此項工程的成熟期較短。按計劃，該工程將于2006年底完成，預計2007年時即可貢獻利潤，照目前公司經營情況，我們預計該項目可實現單年凈利潤921萬元，實現每股收益0.064元。
綜合分析，我們預計2005年，2006年公司將分別實現凈利潤7250萬元和11412萬元，實現每股收益0.51元和0.8元。建議投資者關注。
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