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□河南九鼎 肖玉航
近期基金重倉類品種長江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)的大幅度下跌正是反映出機構對股權分置過程中對未來可能出現風險的回避。由于股權分置試點采取了市場化的解決方式，這樣其未來的擴容預期自然使機構投資者和中小投資者難以預料，其非流通股與流通股巨大的價格差，將促使股票市場最具活
力的并購重組難以真正的產生。做為中國證券市場的機構投資者，一方面持有了上市公司大量的流通股，但其與龐大而價格差巨大的非流通股相比，僅是九牛一毛，因此在巨大價格差的影響下，估值體系會發生一定的變化,很難使機構投資者產生長期投資此類股份的信心。
筆者堅持未來階段內戰略布局雙小低價類小盤個股的動因，主要來自于市場存在和擴容預期等因素的變化。筆者所指出的“雙小價低”公司是指總股本和流通股本都較小，價低是指目前股票二級市場經過充分調整，價位處于歷史最低處的公司股票。選擇這類公司的特點除要具備上述基本要求外，其公司質地和經營業績需有一定的保障。
我們以目前深圳與上海總股本最小和流通盤均較小個股中航精機(資訊 行情 論壇)(002013)來看，其5000萬總股本，流通盤2000萬，如果按照國務院股權分置解決程序性方案，未來對該股形成沖擊籌碼的應在1000-3000萬股之間，即使未來全流通，流通盤也不過5000萬股，此類公司作為交通運輸設備制造業的品種，如果基本面出現重大重組或業績大幅度提升，未來的想象空間，要遠遠勝過一些流通盤1億-3億股，非流通盤近5億-10億股的高價品種。我們來看目前全流通個股，愛使股份(資訊 行情 論壇)和方正科技(資訊 行情 論壇)等其全流通盤都在40000萬股左右，而中航精機如果全流通(至少三年)總股本也僅5000萬，其目前股價5元左右，未來下跌空間應該不大。
研究世界證券投資我們發現，美國巴菲特在投資組合中，曾經投資的小公司吉列公司，最終使其投資收益出現非常之大的提升，投資收益率非常之高。在中國證券市場，雙小公司在目前階段同樣具有非常之大的優勢，特別是股權分置解決期的大階段內，由于市場存在，機構仍然需要市場中投資，而選擇總股本與流通股本均較小，業績有保障和股價較低的品種是其回避股權分置階段內應配置的戰略品種。由于投資非流通股比例較大的公司不僅難以達到并購、重組目的，而且投資收益和分配相對來說處于非常被動和不合理的地位。雙小公司由于受沖擊的可能性較小和公司產品優良及重大的重組可能(重組成本較小)等因素影響，其跑出黑馬、實現較大收益的可能性也較大。
筆者看好調整充分、雙小公司中的一些品種，并認為其可能是回避市場解決股權分置所引發的價格差風險的較好品種，也是大階段內可能為新型投資機構或出局基金機構所挖掘的戰略品種之一。
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