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□上海證券 彭蘊亮
昨日兩市綜合指數(資訊 行情 論壇)再創新低，成交量有所放大。在這種情況下，龍頭股份(資訊 行情 論壇)逆市封死漲停，深達聲(資訊 行情 論壇)、上海九百(資訊 行情 論壇)、上海三毛(資訊 行情 論壇)等個股也聯袂上揚，成為市場各方關注的焦點。兩市本地股后市還有機會嗎？投資者應如何操作？我們從以下方面進行分析：
試點預期較強
從基本面看，深圳本地股其股權結構都相對簡單,不少公司經過重組之后已經成為民營企業，與試點公司的股權結構不謀而合，炒做題材十分豐富。如深達聲重組后第一大股東變為廣州博融投資有限公司，由于該公司系民營企業，與試點公司———紫江企業(資訊 行情 論壇)的治理結構較為類似。而在經過大股東多方剝離不良資產以后，其資產面貌已煥然一新。2005年第一季度實現每股收益0.10元，凈資產收益率15.77%，主營業務收入2057萬元，凈利潤434萬元，股東權益9097萬元，基本面條件已經符合股權分置試點的要求。
就上海本地股而言，由于上市時間早，法人股、國家股等非流通股占總股本的比例相當高，少數公司甚至占到80%以上，迫切需要進行試點改革規范股權結構，也被市場作為試點概念股追捧。我們注意到，《公司法》規定發行在外的流通股要占到公司總股本的25%(指總股本在4億股以下)，而總股本在4億股以上的，可以占到15%。反觀目前的輕工機械(資訊 行情 論壇)、上電股份(資訊 行情 論壇)等個股，不符合這樣的法律規定，解決股權分置問題、符合法律規定的愿望十分強烈，因此在試點過程中解決歷史遺留問題也在預期之中。從盤面來看，龍頭股份一舉封死漲停，深達聲、上海三毛逆市走強，顯示出兩市本地股的強大魅力。
價值面臨重估
數據顯示，深圳2004年工業總產值同比增長23.8%，發展進程明顯提速，本地股的投資價值面臨重估，從另一個方面助推了行情的發展。我們注意到，伴隨速度勁增，深圳工業效益也同步增長。隨著產業的快速發展，部分上市公司由于占據了較大的產業優勢，出現了年產值超過500億元的重量級企業，深圳本地股后市的潛力不可小覷。而自試點消息明朗后，深圳本地股板塊人氣已經被全面激活，不排除本輪深圳本地股行情將向更深的層次發展。
而進入2005年之后，上海市政府采取多項措施扶持本地上市公司的發展，上海本地股的投資亮點也在逐步顯現。數據顯示，近期上海市921家市屬大中型企業有667家完成改制，所占比例高達72.4%。同時，有31家含國有股的上市公司通過協議轉讓、劃轉、資產置換進行了資產重組，涉及資金總額115.22億元。近期上海國資改革的主題是：加快國資布局和結構調整，深化國有企業改革。我們注意到，新一輪上海國資改革的重點是推動國有控股的38家市屬集團公司的產權制度改革。這一輪上海本地股重組將力求提高上市公司質量，追求投資回報率和收益率，上海本地股行情還將高潮迭起。
游資大舉介入
從盤面看，在中集集團(資訊 行情 論壇)等基金重倉股出現跳水，價值投資理念的暫時迷失的情況下，會促使市場游資向低價重組、低價股聚集，將成為兩市本地股行情的導火索。目前，深圳本地股的平均股價在5元以下，其龍頭的深達聲的啟動價位只有2.44元，十分符合市場游資的戰略意圖。而在試點信息不對稱的特征往往會使一些“有線索”的資金“春江水暖鴨先知”。從目前公開信息來看，天一證券有限責任公司寧波開明街證券營業部、金信證券有限責任公司金華青春路證券營業部等江浙游資十分活躍，確實有資金流入該板塊的跡象。因此，深圳本地股符合目前資金的投資傾向，是短期游資套利的重點品種之一。
同時，不少上海本地股的流通A股或流通市值較小,而中小市值的低價超跌股最容易成為市場中的活躍分子,也是短線游資熱衷參與的對象。目前上海本地股經過了前期的沉寂之后,現在才剛剛開始再次表現活躍,后期還有繼續運作的可能。如上電股份從最高的18.17元跌到近期的6.22元后，股價只有當初的三分之一左右，處于嚴重超跌狀態。在這種情況下以“漲停板敢死隊”為代表的游資及時出手，使得該股成交量出現連續放大，短時間內就將股價推高到8.62元，短期漲幅為38.59%，走勢的“脈沖性”較強。
從操作上看，由于大盤連創新低，短期做空動能還沒有真正衰竭。因此，投資者應以靜制動，待大盤真正見底后再重點關注兩市本地股不遲。
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