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渤海投資研究所 周延
煤電聯動方案正是實施，電力板塊極有可能攜此利好在后市掀起一輪猛烈的反攻高潮，其中一些質地優良的電力個股既有下跌的理論底線，又有超跌的想象空間，體現了價值發現和超跌反彈的完美結合，值得投資者重點關注。
煤電聯動實施，擦出電力股反彈火花
備受矚目的煤電聯動方案正式進入實施階段，5月1日起，全國銷售電價平均每千瓦時提高2.52分錢，電力上市公司迎來重大發展機遇！從日前披露的煤電聯動的信息來看，此次電價調整主要有三點有望給電力行業帶來機會：一是超發電價被取消，因為電價有核定發電量與超發電量的不同結算價格，一般而言，核定電量價格高于超發電價，所以取消超發電價的規定，對于發電廠商來說就是一個大大的利好；二是水電價格將一起聯動，在此次電價調整中，不僅僅火電價格在調，而且水電價格也在調，而水電又沒有煤炭成本的問題，所以，水電股將面臨著較大的發展機會；三是不同區域有著不同的電價調整，據信息顯示，在全國范圍內，電價調整幅度從2分到5.5分不等，華東、華中等用電緊張區域綜合提價幅度將高于平均水平，這就使得不同區域的電廠有著不同的電價調整方案，也就有著不同的受益影響。結合此次聯動方案，部分電力股有望繼續成為新的投資熱點，優質電力股及超跌低價電力股有望首當其沖。
股價矯枉過正，反彈一觸即發
一旦煤炭成本的問題由于煤電聯動政策解決的話，套在電力企業的緊箍咒將驟然釋放。而今后幾年由于國民經濟較快的增長速度帶來的發電量增長速度仍然居高不下。未來三年機組利用小時數將處于90年代以來的歷史高位，用電緊張的局面仍會持續。消除了煤炭成本壓力，電力行業良好的發展態勢將真實的反映到上市公司的經營業績上。而由于之前投資者過度擔心，造成大部分電力股大幅下挫，目前，不少個股在近期都創下歷史新低，如皖能電力(資訊 行情 論壇)、寧波熱電(資訊 行情 論壇)、汕電力(資訊 行情 論壇)、華銀電力(資訊 行情 論壇)、吉電股份(資訊 行情 論壇)等，在業績下滑的同時市值也大幅縮水，目前流通市值在5億元的電力股超過20家，5元以下的個股占到了近80%，曾經作為五朵金花的電力股已經淪落為低價垃圾股。如今，電力藍籌股的市盈率水平普遍在15倍左右，投資價值嚴重低估。隨著煤電聯動實施方案的出臺，電力類上市公司基本面有望顯著改善，這無疑給超跌的電力股帶來巨大的機會。因此，一些股價與其內在價值嚴重背離的個股，報復性反彈一觸即發。
行業維持景氣循環，用電缺口2500萬千瓦
今年，國內電力供給的緊張局面仍難緩解。有報告顯示，雖然受到宏觀調控的影響，未來3年國民經濟增速將放緩，但由于受居民用電、化工原料、煉鋼、采礦等消費量的拉動，2005年全年用電量將達到2.41萬億度，增幅在13.8%左右。國家發改委主任馬凱4月28日在2005年電力需求管理會上最新表態，2005年我國電力供需整體依然偏緊，最大電力缺口將達2500萬千瓦，這其中華東、南方和華北三個地區的矛盾會更加突出一些，有效保證電力供應仍將是今年經濟運行中的重點和難點。而從長期來看,中國經濟進入重工業化階段,電力彈性系數將保持在1.0--1.2以上，且中國人均用電量水平還遠遠低于世界平均水平，預計未來10年內，中國用電量平均將增長7%以上。換言之，電力行業仍將實現平穩增長。相關上市公司也將以此為契機將迎來一個快速發展時期，各公司的業績增長將有充分的保障，為股價上漲提供了堅實的基本面基礎。
綜上，基本面良好、利好政策扶持、股價嚴重超跌的電力板塊有望成為帶動大盤走出底部的中堅力量，其中股價僅3元的皖能電力(000543)值得重點關注。作為華東電網的直接供應者，周邊地區強勁的電力需求將為公司的良好發展奠定了堅實基礎。日前，煤電聯動實施后，公司調整了上網電價，業績有望出現大幅增長。走勢上看，該股前期嚴重超跌，近期底部溫和放量，主力資金介入跡象明顯，后市有望展開報復性反彈，投資者可積極關注。
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