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□華夏證券 林陽
人民幣升值預期近期再次被加強，市場相信近期人民幣升值的時間已經臨近，在大盤弱勢及其弱勢的情況下，人民幣升值受益最大的板塊航空板塊依然保持了難得的強勢走勢，值得投資者關注。
升值預期對航空股影響有多大
去年以來，對于人民幣升值的預期就不斷高漲，香港市場相關的板塊也出現了大肆炒做，對于國內的相關板塊來說也有一定的表現。從相關研究機構對于證券市場各行業的評估來看，人民幣升值后受益最大的行業就是航空業，一方面體現在升值當期產生的一次性賬面匯兌收益上，航空股大都通過購買飛機擁有龐大的美元外債，升值所導致的一次性匯兌損益；二是在長期內將使航油成本、經營性租賃等支出降低，航空公司毛利率將上升。人民幣升值之后，飛機購買及融資租賃的成本大大降低，從而使計入每期的折舊減少。在人民幣升值5%的條件下，根據華夏證券研究所的測算，對南方航空(資訊 行情 論壇)每股收益提升將達到0.19元，對東方航空(資訊 行情 論壇)每股收益提升也在0.12元。對于航空股目前的業績水平來說，業績提升的幅度還是比較大的，目前航空股的股價較年初有較大的幅度回調，從比價效應上，航空股也有反彈的要求。
航空股短線仍將逞強
從航空行業發展來看，存在一定的季節性因素，下半年往往較上半年好，今年一季度航空股業績整體不佳，上半年從內在經營上很難取得好的成果，下半年業績有望出現一定程度回升。值得注意的是，航空股的定價用市盈率評價不是很理想，航空股的業績波動性很大，甚至出現虧損，用市盈率評價穩定性很差，不利于評價企業的真正價值，香港市場對于航空股的評價一般用市凈率，相對來說，在國內市場用市凈率來評估則定價有偏低的嫌疑。長期來看，航空業的快速發展是不容置疑的，目前外部環境正在逐步改善，大型航空公司未來的發展前景還是值得看好的，在外部環境因素變化比較大的情況下，投資者應該采取事件性評估的方法，根據事件的影響程度決定短線的操作，一旦市場價格達到事件影響的程度就適可而止，不可盲目跟風炒做。短線來看，航空股有望繼續走強，等待人民幣升值消息的最終確認，其中既有機遇也蘊涵著風險，筆者個人傾向于機遇更大一些，投資者短線可繼續關注。
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