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余凱
馬鋼股份(資訊 行情 論壇)(600808)2004年業績：凈利潤357580.7萬元，每股收益0.554元，每股凈資產2.70元，凈資產收益率20.51%，擬每10股派2.2元(含稅)。
點評：公司屬鋼鐵行業，擁有國內最先進的熱軋H型鋼生產線和我國最早、最大的車
輪輪箍生產線，具有H股概念。報告期內，受宏觀調控政策、煤炭、電力、運輸等因素的影響，鋼材價格經歷了一個從高漲到急落、再回到合理價格平穩運行的階段，而公司的整體毛利率也因此下降了3.65個百分點。年報顯示，公司全年主營業務收入和凈利潤分別較上年增長了70.07%和28.03%。從2005年來看，鐵礦石價格較去年同比上漲了71.5%，煤炭、電力、運輸等因素并沒有得到根本改變，旨在繼續加強宏觀調控的《鋼鐵產業發展政策》也于近期出臺，2005年4月1日起將對生鐵、鋼坯及鋼錠等鋼鐵初級產品停止執行出口退稅政策。這一系列因素均對鋼鐵行業構成較大的打擊，特別是最近鋼價下跌，對沒有礦山優勢的馬鋼打擊巨大。公司今年一季報顯示，馬鋼在實現產能兩位數增長的同時，業績卻出現了同比下降的情況，特別是其毛利率呈現出逐步下滑的趨勢，其一季報主營業務毛利率比前一報告期下降了4.71個百分點，這主要是公司鋼材銷售價格上漲幅度小于原、燃料采購成本的上漲幅度所致。看來，馬鋼在行業增速放緩來臨之際，很可能在與具有自主礦山資源的鞍鋼、本鋼等公司的競爭中敗下陣來。另外，由于線、棒、型材等建筑用鋼占到馬鋼股份產量的50%以上，而建筑用鋼尤其受宏觀調控的影響明顯，所以操作上應回避。
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