電力股頻頻曝地雷 煤電聯(lián)動(dòng)擦出電光火石

　　近段時(shí)間以來(lái)，電力上市公司頻頻曝出地雷。而隨著“煤電聯(lián)動(dòng)”政策的醞釀，電力企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)回升，電力股有望走出低谷。不過(guò)，由于電力公司之間在類別、機(jī)組規(guī)模和地域等存在較大差異，每家公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與發(fā)展空間各不相同，因此在投資電力股的時(shí)候還須先進(jìn)行仔細(xì)甄別。

　　水電VS火電

　　水電類公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和發(fā)展前景要好于火電類企業(yè)，因?yàn)閺摹懊弘娐?lián)動(dòng)”方案中可以看出，水電、火電等可能會(huì)在未來(lái)的電價(jià)競(jìng)價(jià)方案中處于平起平坐的可能，而水電是一次性投資，沒(méi)有原材料成本，提多少價(jià)就等于增加多少利潤(rùn)。因此“煤電聯(lián)動(dòng)”無(wú)疑對(duì)水電發(fā)電企業(yè)或者電力構(gòu)成中擁有水電的企業(yè)是利好。當(dāng)然，水電上市公司中的一些小水電企業(yè)要盡可能回避，操作中可重點(diǎn)關(guān)注長(zhǎng)江電力(資訊 行情 論壇)這樣的大型龍頭企業(yè)，以及岷江水電(資訊 行情 論壇)這樣的背靠實(shí)力強(qiáng)勁的國(guó)家電網(wǎng)公司的水電上市公司。

　　而就火電上市公司來(lái)說(shuō)，雖然“煤電聯(lián)動(dòng)”方案已經(jīng)出臺(tái)，但是由于沒(méi)看見(jiàn)具體的實(shí)施細(xì)則，電價(jià)上漲能否抵消煤炭?jī)r(jià)格的上漲還很難說(shuō)。不過(guò)有些火電企業(yè)自身?yè)碛忻旱V資源的，不存在原材料價(jià)格上漲的問(wèn)題，尤其是一些擁有較多沆口電廠的火電企業(yè)，如漳澤電力(資訊 行情 論壇)、內(nèi)蒙華電(資訊 行情 論壇)，反而有可能從“煤電聯(lián)動(dòng)”方案受惠。

　　大型VS小型

　　大型電力企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和發(fā)展前景要好于小型企業(yè)。其中尤其是五大發(fā)電集團(tuán)控股的電力上市公司規(guī)模較大，這類企業(yè)擁有大機(jī)組、高參數(shù)機(jī)組的火電，能更有效地利用機(jī)組，增加發(fā)電量，提高效益。同時(shí)也在原材料采購(gòu)方面比小企業(yè)更有優(yōu)勢(shì)。這類公司典型的有國(guó)電電力(資訊 行情 論壇)、上海電力(資訊 行情 論壇)、華能?chē)?guó)際(資訊 行情 論壇)、長(zhǎng)江電力、桂冠電力(資訊 行情 論壇)等。

　　當(dāng)然，上市公司的所在區(qū)域?qū)ζ涓?jìng)爭(zhēng)力也構(gòu)成重要影響，地處用電需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁的地區(qū)上市公司的發(fā)展機(jī)遇要比偏遠(yuǎn)地方大(資訊 行情 論壇)。例如廣東地區(qū)用電需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁，省內(nèi)上市公司如深能源(資訊 行情 論壇)、粵電力(資訊 行情 論壇)就不用擔(dān)心所發(fā)的電賣(mài)不出去。但是，由于廣東地區(qū)上網(wǎng)電價(jià)本來(lái)就已經(jīng)處于較高水平，提升的空間不大。與廣東地區(qū)相比，長(zhǎng)三角地區(qū)的電力上市公司的提價(jià)空間似乎更為明顯，重點(diǎn)可關(guān)注上海電力、東電B。

　　而極少數(shù)的一些由地方電力公司或企業(yè)控股、擁有小火電機(jī)組和燃油機(jī)組、單位發(fā)電成本較高的小型的電力上市公司，如穗恒運(yùn)(資訊 行情 論壇)、深南電(資訊 行情 論壇)等，包括復(fù)牌后跌停的建投能源(資訊 行情 論壇)，既無(wú)法在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張來(lái)提高業(yè)績(jī)，在原材料采購(gòu)中又處在劣勢(shì)，雖有“煤電聯(lián)動(dòng)”方案前來(lái)救援，前景仍不樂(lè)觀。

　　-公司業(yè)績(jī)

　　建投能源(000600)

　　前不久，公司發(fā)布了首季預(yù)虧的消息。公告稱，受電煤價(jià)格大幅上漲影響，公司控股子公司西柏坡發(fā)電2005年第一季度標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)較上年同期上漲約40%。由于難以消化燃料成本上升的影響，西柏坡發(fā)電業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下降。預(yù)計(jì)公司一季度將出現(xiàn)虧損。這個(gè)讓人有些措手不及的消息使得建投能源在當(dāng)日復(fù)牌后封于跌停。

　　長(zhǎng)源電力(資訊 行情 論壇)(000966)

　　公司公告稱，預(yù)測(cè)2005年上半年公司累計(jì)凈利潤(rùn)可能仍然會(huì)持續(xù)虧損，虧損金額大約為3500萬(wàn)元左右。其原因一是煤價(jià)目前仍在高位運(yùn)行；二是煤電聯(lián)動(dòng)政策何時(shí)落實(shí)到位尚未明朗。如果二季度煤電聯(lián)動(dòng)政策可落實(shí)到位，則公司可相應(yīng)減少虧損，公司將視具體情況決定是否需對(duì)本次業(yè)績(jī)預(yù)告進(jìn)行修正。復(fù)牌后即封于跌停。

　　作者：□深圳智多盈 余凱