|
華泰廣州
本周，基金一季報(bào)披露完畢。根據(jù)基金的季報(bào)顯示，第一季度基金對(duì)持股結(jié)構(gòu)進(jìn)行了部分調(diào)整。雖然本周大盤(pán)繼續(xù)下挫，但受基金季報(bào)的示范效應(yīng)等因素影響，部分基金大量增持的重倉(cāng)股和基金新增的重倉(cāng)股都逆市走強(qiáng)，如招商銀行(資訊 行情 論壇)，在大盤(pán)連續(xù)走低的情況下，走勢(shì)堅(jiān)挺。隨著金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)的形成，個(gè)別品牌突出、管理完善的股
價(jià)制商業(yè)銀行逐漸表現(xiàn)出其自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這類(lèi)上市公司是估值合理，而且增長(zhǎng)明確，未來(lái)在大盤(pán)走穩(wěn)后將會(huì)有不錯(cuò)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
而且，央行在周五也發(fā)布了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，信貸資產(chǎn)證券化閘門(mén)開(kāi)啟，對(duì)銀行股構(gòu)成利好。因?yàn)橥ㄟ^(guò)資產(chǎn)證券化，銀行可以把一部分資產(chǎn)，主要是期限較長(zhǎng)的信貸資產(chǎn)出售給證券投資者，由于這種出售是資產(chǎn)所有權(quán)的出售，所以不但是這些資產(chǎn)所能帶來(lái)的收益，而且還包括這些資產(chǎn)可能包含的風(fēng)險(xiǎn)都一并售賣(mài)出去，使銀行可以在負(fù)債不變的情況下改善信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此建議投資者未來(lái)多關(guān)注銀行股，尤其是有基本面支撐，機(jī)構(gòu)看好的招商銀行(600036)。
招商銀行2004年年未資本充足率9.55%，不良貸款率2.87%，在發(fā)行65億可轉(zhuǎn)債、35億次級(jí)定期債后，大大增強(qiáng)了公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。全國(guó)聯(lián)網(wǎng)的“一卡通”及包括企業(yè)和個(gè)人在內(nèi)的“一網(wǎng)通”,已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)著名金融品牌。招商銀行上市3年來(lái)，凈資產(chǎn)收益率一直在上升，2002-2004年分別為10.37%、12.21%和15.06%。凈資產(chǎn)收益率的上升主要得益于業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，如2004年招商銀行存款增長(zhǎng)了26%，貸款增加了22.4%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加了38.5%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)41%。
招商銀行不斷充實(shí)“金葵花”理財(cái)?shù)姆⻊?wù)內(nèi)涵，大力推動(dòng)個(gè)人資產(chǎn)業(yè)務(wù)。04年年報(bào)披露，信用卡新增發(fā)卡222萬(wàn)張，全年累計(jì)消費(fèi)額136億元；“一卡通”新增發(fā)卡560萬(wàn)張，累計(jì)發(fā)卡超過(guò)3300萬(wàn)張，卡均余額近4500元；“金葵花”客戶5.8萬(wàn)戶，新增1.3萬(wàn)戶，戶均余額110萬(wàn)元；網(wǎng)上個(gè)人銀行專(zhuān)業(yè)版新增開(kāi)戶37.3萬(wàn)戶，累計(jì)客戶數(shù)達(dá)105.6萬(wàn)戶，交易量達(dá)556.1億元，同比增長(zhǎng)86.4%；同時(shí)還推出了國(guó)內(nèi)第一個(gè)面向個(gè)人財(cái)富管理的金融服務(wù)產(chǎn)品—招商銀行財(cái)富賬戶。個(gè)人貸款在全部貸款中的比重也達(dá)到了14.57%，同比提高3.32個(gè)百分點(diǎn)。大量個(gè)人客戶和一批有實(shí)力的“金葵花”客戶的積累，將為招商銀行開(kāi)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)提供良好的基礎(chǔ)。與此同時(shí)，公司的其它各項(xiàng)業(yè)務(wù)也持續(xù)快速增長(zhǎng)。公司“點(diǎn)金俱樂(lè)部”會(huì)員1萬(wàn)余戶，同比增加1300多戶；網(wǎng)上企業(yè)銀行用戶4.2萬(wàn)戶，新增近萬(wàn)戶，交易金額1.7萬(wàn)億元；“銀關(guān)通”交易金額135億元，市場(chǎng)份額占全國(guó)一半左右；在通用電氣(GE)首次在中國(guó)地區(qū)進(jìn)行的美元資金管理運(yùn)用招標(biāo)中成功勝出；有8家分行取得了省市財(cái)政代理行資格。
作為銀行股龍頭，招商銀行由于受到交行中行建行上市的影響在前期經(jīng)歷了大幅的下跌，不管是市盈率還是市凈率都處在歷史的低谷，這與其業(yè)績(jī)持續(xù)的增長(zhǎng)背道而馳，作為股市中不可或缺的主導(dǎo)力量，其價(jià)值已經(jīng)被低估。二級(jí)市場(chǎng)上，該股前期底部放量啟動(dòng)，逆市上揚(yáng)，增量資金收集跡象十分明顯，后市有望繼續(xù)震蕩上行，可積極關(guān)注。
| 
