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4月13日，證監會負責人表示，解決股權分置試點條件已經具備。當日，兩市股指跳高開盤，市場預期中的“試點概念股”吉林敖東(資訊 行情 論壇)、西安民生(資訊 行情 論壇)等均報收漲停，部分滬深本地股也大幅上漲，大盤似乎迎來了重大轉機。可是接下來的3個交易日，3根中陰線又把市場打入了冰窟窿，試點概念股更成為領跌品種，平均跌幅達15%以上。不少投資者看不懂了：試點概念股怎么不吃香了？
我們先來看看這些所謂試點概念股。該板塊由股權結構特殊、大股東欠上市公司巨額債務、上市公司本身有意試點或曾上報解決方案的公司組成。這是市場自發歸納的一個板塊，至于是否符合管理層的意圖和預期，我們認為很難得出正確的結論。
然后，我們再來仔細分析一下證監會負責人的講話。
解決股權分置問題不僅是一個敏感的政策問題，更是一個復雜的市場問題，需要把改革的力度、發展的速度與市場的承受程度統一起來。由此推測，管理層在推出試點公司時會綜合考慮各方利益，同時希望第一批試點方案能得到市場認可，產生較好的示范效應。我們認為，最早試點的將會是一批基本素質較佳的公司，這批企業在解決股權分置問題后，股價會有較好的重新估值機會。也就是說，目前的概念股大都不符合這個篩選思路。
我們認為，試點方案是否一定成功，本身還存在較大的不確定性，相同方案下，不同的個股可能會有截然不同的市場表現。從市場操作角度看，即使方案公布后，也要結合具體實施方案，再確定其投資價值或投機價值。投資者若盲目搶熱點，風險將不小，相信近期的“股權分置概念股”已經讓大家印象深刻了。
隨著試點的不斷推進，以及市場對各類解決方案理解的進一步深化，現實與預期之間可能產生較大的差異，市場最初的非理性表現將逐步消退。對于一些累計較多資產泡沫的上市公司來說，即使股權分置最終得以解決，也難成“救命稻草”，股價有整體向凈資產靠攏的趨勢，且分化將不斷加快、加劇。在這種背景下，最終決定公司股價的仍是企業的基本素質、發展前景以及業績回報。（平安證券 易文斌）
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