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文/北京首證
周一滬深兩市出現(xiàn)了進(jìn)一步的震蕩走勢(shì)，相應(yīng)市場(chǎng)的活躍程度也是迅速降低，一批個(gè)股被無(wú)情封殺跌停。不過(guò)我們注意到，紡織服裝板塊卻表現(xiàn)出高度活躍，儀征化纖(資訊 行情 論壇)、美爾雅(資訊 行情 論壇)強(qiáng)勢(shì)上攻漲停，而中紡?fù)顿Y(資訊 行情 論壇)、三毛派神(資訊 行情 論壇)、深紡織(資訊 行情 論壇)等個(gè)股都同步出現(xiàn)在漲幅前列，如何來(lái)理
解紡織服裝板塊的逆勢(shì)上漲呢？紡織板塊后市又將如何發(fā)展呢？
紡織出口快速增長(zhǎng)
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)紡織品連續(xù)11年保持15.6%的年均增速，2004年中國(guó)紡織品貿(mào)易額占世界份額的23%，列第一位。而今年取消配額之后，我國(guó)紡織品對(duì)歐美等配額地區(qū)的出口大幅提高，2005年前3個(gè)月，美國(guó)自中國(guó)進(jìn)口紡織品及成衣數(shù)量達(dá)28億平方米，同比增長(zhǎng)63%，從中國(guó)進(jìn)口的棉織襯衫和褲子分別達(dá)到7830萬(wàn)件和7410萬(wàn)條，同比分別增長(zhǎng)1258％和1521％。歐盟從中國(guó)進(jìn)口的緊身衣和連褲襪同比增長(zhǎng)1940%。套領(lǐng)衫和運(yùn)動(dòng)衫的進(jìn)口額同比上升了893%，而長(zhǎng)褲的進(jìn)口額上升了三倍。紡織行業(yè)出口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)也有助于提升相關(guān)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
不過(guò)我們也需要提醒投資者，紡織行業(yè)的發(fā)展也存在著一定的變數(shù)，紡織品作為競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品而非創(chuàng)造需求的產(chǎn)品，我國(guó)紡織品出口大增必然導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手出口的下滑和進(jìn)口國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的受損。美國(guó)時(shí)間2005年4月4日，美國(guó)紡織品協(xié)議執(zhí)行委員會(huì)（CITA）正式宣布，決定對(duì)部分原產(chǎn)于中國(guó)的三類(lèi)紡織品自動(dòng)發(fā)起紡織品特保調(diào)查。歐盟也表示將密切注視中國(guó)出口到歐盟的紡織品增速，并正在籌劃可能的安全保障措施，相應(yīng)也增加了行業(yè)發(fā)展的變數(shù)。因此，我們對(duì)紡織板塊的評(píng)級(jí)為中性。
部分品種已具備投資價(jià)值
有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前大券商股票池中的紡織服裝類(lèi)品種平均市盈率已經(jīng)下降到17.5倍左右的水平，而我們也注意到，日本的紡織服裝業(yè)平均估值水平大約在8倍—20倍區(qū)間，雖然國(guó)內(nèi)紡織業(yè)的估值水平還略高于香港水平，但與日本相比，目前的紡織服裝類(lèi)個(gè)股估值水平已經(jīng)相對(duì)合理，部分重點(diǎn)上市公司已經(jīng)具備了一定的投資價(jià)值。
消費(fèi)升級(jí)概念的一個(gè)分支
受到宏觀調(diào)控壓力的影響，投資基金減持了周期性藍(lán)籌股的投資比重，相應(yīng)增加了消費(fèi)升級(jí)概念的投資比例，其中食品飲料、商業(yè)連鎖、旅游等板塊都成為基金的增倉(cāng)方向。不過(guò)我們也需要提醒投資者，紡織服裝板塊也是消費(fèi)升級(jí)概念的一個(gè)重要分支，因此在倉(cāng)位結(jié)構(gòu)的調(diào)整過(guò)程中，紡織服裝類(lèi)個(gè)股也可能得到機(jī)構(gòu)資金的青睞。
投資者的應(yīng)對(duì)策略
其一，短期回避下游出口類(lèi)公司。美國(guó)出臺(tái)相關(guān)設(shè)限政策后，歐盟等地區(qū)擔(dān)心中國(guó)的紡織品會(huì)轉(zhuǎn)移到其地區(qū)，也會(huì)采取特保政策。不過(guò)，歐美地區(qū)仍需要進(jìn)口中國(guó)中上游產(chǎn)品，提出特保設(shè)限的品種都是下游終端消費(fèi)品，因此短期應(yīng)規(guī)避下游出口類(lèi)公司，尤其是以利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)是依靠歐美出口增長(zhǎng)的公司。
其二，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)龍頭公司，特別是高檔產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。對(duì)于那些高檔產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)而言，由于其產(chǎn)品質(zhì)量檔次比較高，出口數(shù)量相對(duì)比較少，遭受出口限制的可能性比較��；另外，這樣的公司出口關(guān)稅對(duì)其產(chǎn)品盈利的影響也比較小，因此行業(yè)龍頭公司還是值得投資者重點(diǎn)追蹤的，如魯泰(資訊 行情 論壇)A、黑牡丹(資訊 行情 論壇)等作為色織布、牛仔布的龍頭公司都應(yīng)該納入重點(diǎn)關(guān)注的范疇。
其三，產(chǎn)能擴(kuò)張個(gè)股也值得追蹤。產(chǎn)能擴(kuò)張將迅速提升公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)水平，如金鷹股份(資訊 行情 論壇)，公司致力于打造亞麻產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)公司的亞麻產(chǎn)能將快速增長(zhǎng)。由于國(guó)際市場(chǎng)需求旺盛，新產(chǎn)能基本不存在銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)。又如華聯(lián)控股(資訊 行情 論壇)，公司60萬(wàn)噸PTA項(xiàng)目建成投產(chǎn)之后，公司的盈利能力將大幅度提高，這些產(chǎn)能擴(kuò)張品種也可以重點(diǎn)追蹤。
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