掘金年報高送轉板塊 緊盯個股行業成長性

　　本報記者 白揚

　　近日來，華魯恒升(資訊 行情 論壇)、鑫富股份(資訊 行情 論壇)、云維股份(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)等個股均呈現出強勢，大有填權的味道。從這些股票的共同特點來看，它們均是在年報中拿出了高比例分配方案的股票。投資者應該如何看待這類股票？

　　謹防莊股炒做

　　最近市場比較熱衷的話題之一就是新資金入市，在此點位介入二級市場只能說明新資金對當前的點位比較認可，認為在此介入收益將大于風險，特別是它買入中集集團(資訊 行情 論壇)這樣的高價股更消除了市場的在熊市中形成“恐高癥”。新增資金的入市更能帶給大家炒做含權股提供了一種良好氛圍，尤其是那些含權股在炒高股價后還會除權攤低股價，這更給了主力十足的炒作動力。但這里應該有一點提醒大家的是，在這些含權股票中大家一定仔細斟別，區分一下哪些是真正的績優高成長，哪些是出貨前的配合題材，以免中了敵人的誘敵深入之計。

　　有的公司在財務狀況艱難的情況下推出了大比例的送配方案，這種現象著實讓人擔心。比如說推出10轉增7派2.5元的寧波東睦(資訊 行情 論壇)，表面上看它0.75元／股的收益比文山電力(資訊 行情 論壇)要高出許多，但實質上它的凈利潤中有5000余萬元來自于拆遷收益，事實上扣除這部分收益它2004年的業績還要差于2003年的業績。

　　更讓人感到不可理解的是，業績僅有0.12元／股的燃氣股份(資訊 行情 論壇)也推出了每10送1股轉9股派0.3元的分配方案，特別是它目前42138.75萬股的流通股本似乎在這些袖珍小盤的送轉股中很不相稱。那么它如何要推出這個高比例分配方案呢？從它的控盤情況來看，它在2004年末人均持有流通股12945股，目前其周線復權價格達39元，莊股跡象比較明顯。難道說它推出的大比例送配方案是為出貨做準備？投資者還真得留個心眼。

　　今年國家對年報披露條款進行了修訂，修訂稿要求盈利公司不分紅利須詳細說明原因。應該說它對治理“鐵公雞式”上市公司有一定震懾作用，但是就中國的現狀來看，光治理鐵公雞是沒有用的，還有“窮大方”的上市公司是不是也要治理一下呢？特別是在我國股權治理很不規范的今天，高比例的分配方案似乎很容易成為莊股的炒作和出貨題材。這一點投資者應充分留意。

　　區別對待高送轉板塊

　　對于該板塊，投資者要區別看待。應該說今年推出高比例送轉的股票財務狀況和成長性大部分比較不錯。比如煙臺萬華(600309)，該股2004年報顯示，公司全年實現主營業務收入21.04億元，實現主營業務利潤8.38億元，凈利潤4.04億元，同比分別增長57%、78%和74%；每股收益0.62元，凈資產收益率達到31%。自2000年以來，煙臺萬華主營業務收入和凈利潤連續第五年保持50%以上高速增長。隨著新建16萬噸／年裝置在2006年投產并逐步達產，預計公司2006年、2007年平均銷售收入和凈利潤增長率將繼續達到40%左右，迎來另一個高速增長期。

　　再比如華魯恒升(600426)。該股2004年每股收益0.755元，主營收入和凈利潤同比大幅增長。除權后每股收益為0.50元，2005年第一季度凈利潤同比增長50%。作為華魯恒升的主導產業，尿素等氮肥產品受益于國際能源價格高漲和石油化工行業復蘇，近兩年國內外市場持續上漲，氮肥行業銷售收入和利潤呈現快速增長態勢。面對供銷兩旺的市場行情，華魯恒升及時調整了生產經營重點，最大限度增加了尿素產銷量，并積極拓展國際市場。目前出口量已達到6萬噸，創出歷史最好水平，確保了氮肥產業取得良好的經營效益。

　　但是，也有業績突然變臉的。比如思源電氣(資訊 行情 論壇)，該股2月23日發布業績快報，披露2004年度公司實現主營業務同比增長47.97%；實現凈利潤同比增長45.92%，2004年度每股收益0.93元，同比增長9.41%。3月2日披露的公司2004年年報完全驗證了這一點，還推出了10派4元轉增10股的高分配預案，并列出了2005年凈利潤6000萬元的目標。而就在思源電氣業績快報披露的前一天，沉寂多時的該公司股票在二級市場突然啟動，先知先覺者搶先一步，該股股價從20.80元連續大幅攀升，一路漲到32.36元，在短時間內漲幅高達56%。就在這種情況下，思源電氣突然變臉稱，公司主要原材料“取向冷軋硅鋼片”供應緊張，價格已經從2004年年末的每噸2.8萬元上漲到目前的每噸4.2萬元，并且繼續呈上漲趨勢，公司預計2005年生產成本因此將增加3000至4000萬元。事實上，該公司2004年的凈利潤也不過4923萬元，可見影響之巨大，給投資者來個措手不及。

　　如何挖掘送轉股

　　目前階段，對于挖掘具備高送轉的潛力股是盈利的另一途徑，股本擴張潛力股往往具有以下特征：

　　第一、豐厚的資本公積金是高比例轉增股本的基礎，每股資本公積金多送轉股的能力就強，每股未分配利潤高則有分紅的潛力。

　　第二、盈利能力是股本擴張最基本的條件，成長性良好的公司一般有送轉股或分紅的潛力。

　　第三、次新股及最近兩年未送轉股的個股股本擴張幾率較大，送轉股與現金分紅不一樣，高比例送轉股后使得每股收益等指標大幅下降，因此很少有公司會連年推出大比例送轉股方案。因此，最近兩年未進行過送股或轉增股本的個股推出送轉股方案概率較市場平均水平高出兩倍多。另外，高溢價發行使得新股及次新股資本公積金較高、流通股本小，特別是新股及次新股上市不久，資金需求緊張，因此這些公司多以送股或轉增股取代現金分紅。