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□ 深圳智多盈 余凱
昨日，作為昔日的龍頭股，深發展(資訊 行情 論壇)異軍突起，早盤開市不久便強勢封于漲停。是何利好能夠讓深發展這只老龍頭聊發少年狂呢？事實上，與其說深發展的漲停是受“深發展迎來了中資銀行首位洋董事長”的消息刺激，倒不如說是“商業銀行設立基金公司”的新政策出臺為深發展注入了更強的動力。
根據有關權威媒體的報道，經國務院批準，中國央行、銀監會和證監會已共同確定中國工商銀行、中國建設銀行和交通銀行為首批直接投資設立基金管理公司的試點銀行。那么此消息究竟能給相關的上市公司帶來多少實質利好呢？顯然，由于工行、建行和交行目前均未上市，所以，昨日以深發展為首的上市銀行股自然得到了表現的機會。其實從昨日盤面來看，不僅僅是深發展，其它銀行股如招商銀行(資訊 行情 論壇)、民生銀行(資訊 行情 論壇)、華夏銀行(資訊 行情 論壇)、浦發銀行(資訊 行情 論壇)等銀行股均在早盤開市后不久有過大幅的沖高過程，只是由于上檔壓力較大而不久就沖高回落。于是，我們認為這里有必要探討一下，此項新政策到底對現時的上市銀行股是否真的是利好？
首先應該肯定的是，該政策是拓寬銀行非息收入的創新嘗試。在分業經營的監管框架下，商業銀行此前收入來源主要來自于存貸間的利差收入。而此項新業務的開展有助于銀行逐步降低對傳統信貸業務的依賴程度，提高銀行的資產收益能力。
此前商業銀行一直對混業經營躍躍欲試，由于早期的商業銀行法的嚴格監管，使得一些蠢蠢欲動的商業銀行只能打擦邊球，市場也出現了銀證一卡通、金融控股集團等準混業經營形式。前期由于國家調整利率的因素使保險公司償付的壓力加大，同時考慮到股市的低迷狀況，國家曾允許保險公司的一部分資金入市，這實際為保險業混業經營打開了大門；而今為了更好地緩解銀行單一經營的壓力，同時為低迷的股市打一劑更強的強心針，國家又批準三家銀行設立基金管理公司，此項政策更是被市場視為混業經營的一個重要信號。
不可否認，在我國對外資銀行進一步開放的外部環境中，開展混業經營可以使國有銀行增強競爭能力，但是如何規避混業經營的風險也是管理層必須要面對的一個課題，事實上最近中行、農行、建行接二連三發生大案要案，已經顯示了國有銀行管理方面的巨大的漏洞，因此我們以為攘外必先安內，我國銀行在起跑之前還是應該以“走穩”為主。
此外，從短期看，基金管理公司對銀行總體的利潤貢獻仍舊較小。假設未來幾年市場基金總規模達到1萬億元，按平均管理費率1%計算，基金管理收入將達100億元，假設銀行管理的基金份額能達到市場上基金總份額的20%，則銀行可分享管理費收入20億元，這與目前銀行業幾千億的營業總收入相比只占很小的比例，因此而言，此項新政策并不會對銀行盈利狀況的改善帶來實質性影響。
而從時間上看，監管部門明確表示，首批三家試點銀行設立基金管理公司的各項審批工作力爭在今年9月底以前完成，這意味著“銀行系”基金公司最快也要在今年四季度橫空出世，因此短期內此項政策并不能立即為市場注入強大的新鮮血液。
事實上，在今年2004年2月下旬，央行、銀監會、證監會聯合發布了《商業銀行設立基金管理公司試點管理辦法》，此后工、農、中、建、交行以及上市公司招商銀行、浦發銀行等7家商業銀行向在關部門遞交了設立基金管理公司的申請。由于基金管理業務對網絡、IT、系統、營銷、客戶資源方面要求較高，故有零售銀行業務優勢、品牌優勢的銀行將具有較大的競爭優勢，所以因開展一卡通業務而享譽國內的招商銀行最有可能成為第一個獲得設立基金管理公司的上市銀行，建議投資者不妨對招商銀行給予一定關注。而像深發展在昨日的漲停，更多的只是嘩眾取寵而已，投資者不必太重視。畢竟，相比境外市場，我國銀行股的定位普遍較高，后續明顯存在與國際接軌的動能。
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