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銀河證券 陳健
發展中國家鋼鐵行業的快速發展使得焦炭的需求與價格水漲船高。世界最大的鋼鐵生產集團Arcelor預計，2005年全球焦炭價格將上漲60%至80%。作為原材料上游產業中的一員，焦炭類企業今年仍有望保持業績的快速增長，兩市焦炭類股票不排除在目前極度弱勢的市場中逆風飛揚，成為各路資本追逐的對象。
步入新一輪穩定增長期
2002年下半年以來，我國焦炭行業的經濟效益出現明顯回升，開始步入一輪景氣周期，目前看此輪景氣周期還沒有見頂。首先，由于環保標準日趨嚴格，幾個主要生產國家已傾向于進口，如英、美、德等國已從焦炭凈出口國變為凈進口國，預計2005年日本也將變為進口國。其次，鋼鐵行業等焦炭下游行業紛紛步入新的景氣周期，焦炭行業面臨良好的發展契機。最后，為了減少資源浪費和環境污染，國內有關部門宣布必須關停所有的土焦和改良焦，而幾家主營焦炭的大型上市公司將因此擴大市場份額。據預計，未來15年內，國內焦炭需求將實現穩定增長，也就是說，焦炭類上市公司很可能將迎來長達15年的持續增長期。
風險較小的強勢品種
今年1～2月，國際主要焦炭公司的股票相對于所處市場都走出了強勢行情：美國市場由于公司經營相對穩定，焦炭股股價漲幅約22%；澳大利亞公司則因為焦炭產量增加和價格上升的雙重預期，股價漲幅較大，平均在35%左右。近一時期，國內市場中以山西焦化(資訊 行情 論壇)、安泰集團(資訊 行情 論壇)、中化國際(資訊 行情 論壇)(貿易商)等個股為代表的焦炭板塊相對于大盤而言也屬強勢，顯示有資金在積極關注。同時，目前大盤處于持續走低的弱勢中，投資者在把握相關機會時，還是應該把風險因素放在第一位。投資于質地優良的上市公司，相對風險要小得多，這其中焦炭股就是不錯的選擇，而這可能也是目前場內資金對其比較關注的重要原因之一。
關注三類焦炭股
一、焦炭的上游供應商——煉焦煤供應商。焦炭價格上漲的直接受益者就是煉焦煤，以煉焦煤為主要產品的上市公司——西山煤電(資訊 行情 論壇)值得投資者關注。
西山煤電(000983)：公司2004年毛利率達到35.32%，銷售收入占主營收入的87.36%。因煉焦煤價格的上升，預計公司2005年的毛利率將提高到43%，投入資本回報率將提高至20%。預計公司2005年每股收益為1.03元，給予“增持”投資評級。
二、具有行業龍頭地位和規模、技術優勢的焦炭生產商。國家將對焦化企業實行市場準入制度，不允許環保不達標的焦化企業進入市場，這將使得焦炭行業面臨重新整合，那些具有行業龍頭地位和規模、技術優勢的企業將會受到國家相關產業政策的扶持而進一步發展壯大，其中山西焦化、安泰集團、太化股份(資訊 行情 論壇)、黑化股份(資訊 行情 論壇)、國際實業(資訊 行情 論壇)等可重點關注。
安泰集團(600408)：公司焦炭以出口為主，是國內重點焦炭出口企業，具有一定的國際營銷優勢。公司新建焦炭、生鐵項目將于今、明兩年完工投產，焦炭產能增長率將達到192%，生鐵將達到800%，發電量將達到295%。預計公司2005年和2006年將實現每股收益0.6元和0.67元，給予“增持”投資評級。
三、具有焦炭出口配額的貿易商。2004年焦炭出口的最大受益者還是具有焦炭出口配額的貿易商，2005年中國焦炭出口配額為1400萬噸，有48家企業成為2005年的焦炭出口企業，這其中就包括中化國際。
中化國際(600500)：公司去年利潤暴增的主要源泉來自于焦炭出口業務的貢獻，該項業務毛利率高達35.78%，貢獻的毛利達9.45億元。公司的貿易分銷能力一直處于行業領先地位，往年其焦炭出口份額約占全國份額的10%左右，估計今年不會有大的變化，值得中線關注。
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