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北京首放
雖然最近股指出現(xiàn)反復(fù)震蕩，但煤炭板塊的消息還是比較多，其中，上海能源(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)成為市場最為關(guān)注的焦點。上海能源28日公布了年報，每股收益高達0.91元，還推出10派6元的良好方案，西山煤電在公布年報并推出10派3轉(zhuǎn)增5分紅方案后，今日再次發(fā)布2005年一季度業(yè)績預(yù)增公告，稱一季度凈利潤同比增長100
%左右，客觀而論，兩家煤炭公司的業(yè)績和分紅方案都很出色，但二級市場表現(xiàn)卻并不盡人意，煤炭板塊并沒有出現(xiàn)市場預(yù)期的季報行情，那么，如何跳出短線思維，從中長期角度看待煤炭板塊的投資價值呢？
一、年末沖刺出現(xiàn)階段性高點
煤炭板塊具有明顯的季節(jié)性增長規(guī)律，一般而言，冬季由于生活用煤的大量增加，往往導(dǎo)致煤炭需求猛增、銷售旺盛，煤炭公司也會呈現(xiàn)年末業(yè)績大幅增長的良好局面。根據(jù)國家統(tǒng)計局最近公布的數(shù)據(jù)顯示，2005年1月全國煤炭產(chǎn)量完成12879.05萬噸，比去年同期增加9694.9萬噸，同比增加32.85%。按行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2005年1月份原煤產(chǎn)量為15750.88萬噸，相對于2004年1月11170萬噸，同比增長41%。由此可見，不管采取那個口徑，煤炭板塊在冬季均出現(xiàn)大幅增長，受此因素影響，煤炭板塊不但取得可喜的年報業(yè)績，新年第一季度往往也會出現(xiàn)慣性快速增長，從年報數(shù)據(jù)看，已經(jīng)公布年報的煤炭公司平均每股收益高達0.63元，遠遠高于市場平均盈利水平，截止到3月29日，煤炭板塊平均市盈率為17.7倍，也明顯低于市場平均市盈率21.5倍的水平。同時，周二西山煤電公布一季度預(yù)增公告，公司一季度凈利潤同比增長100%左右，煤炭板塊的績優(yōu)與成長性十分良好。但必須指出的是由于冬季屬于銷售旺季，春夏是產(chǎn)銷淡季，在看到煤炭板塊快速增長的同時，也要關(guān)注其可能出現(xiàn)的季節(jié)性調(diào)整，這可能是煤炭板塊雖然業(yè)績優(yōu)良、一季度增長快速，但股價沒有相應(yīng)反應(yīng)的一個主要原因。
二、消化不利因素醞釀中線機會
目前煤炭板塊面臨一些不利因素，就大環(huán)境而言，市場絲毫沒有止跌反轉(zhuǎn)跡象，后期可能還有反復(fù)探底過程，在這種情況下，煤炭板塊也難走出獨立行情，更多是隨同股指反彈探底。就煤炭板塊而言，除了該板塊往往在冬季出現(xiàn)階段增長高點因素外，大盤股的發(fā)行因素也是市場較為擔心的因素，由于關(guān)于華神集團(資訊 行情 論壇)發(fā)行的消息基本明朗，一旦該股發(fā)行價格偏低，可能對現(xiàn)有煤炭板塊產(chǎn)生較大的沖擊，華電國際(資訊 行情 論壇)的發(fā)行一度引發(fā)電力板塊整體下跌就是一個印證，在這個因素尚未消化之前，煤炭板塊難以走出較好行情。另外，就目前價位而言，雖然有的煤炭板塊前期出現(xiàn)了大幅調(diào)整，比如煤氣化(資訊 行情 論壇)、鄭州煤電(資訊 行情 論壇)、盤江股份(資訊 行情 論壇)、上海能源、安源股份(資訊 行情 論壇)等，但這些股票更多是業(yè)績一般的煤炭股，其它業(yè)績良好的煤炭股仍在高位運行，如果大盤不能走好，這些個股可能面臨一定的補跌機會，這也是市場較為擔心的一個因素。因此，煤炭板塊目前更多是通過一定調(diào)整或反復(fù)震蕩來消化不利因素，但這并代表煤炭板塊的中線投資價值受到懷疑，由于今年實施了煤電聯(lián)動，煤炭板塊獲得更多的定價權(quán)，無疑為未來業(yè)績持續(xù)增長奠定了基礎(chǔ)。同時，從需求來看，2005年煤炭需求量為20億噸，但由于去年大型煤礦基本都是超負荷運行，產(chǎn)能增長潛力極為有限，今年產(chǎn)量仍將維持在去年19億噸左右的水平，全年煤炭缺口將至少在4000萬噸以上，由此決定2005年煤炭價格仍有15%左右的上漲空間，煤炭企業(yè)業(yè)績有望繼續(xù)小幅增長，目前的調(diào)整正是中線介入的良好時機。
三、四因素篩選未來潛力品種
雖然煤炭板塊的短線調(diào)整不改中線投資價值，但具體到實際投資中，并不是什么煤炭股都可以介入，這里存在一個介入時機、介入品種問題。在實際操作中，可以通過以下四個因素來進行篩選：持續(xù)性增長因素，重點關(guān)注那些每個季度都出現(xiàn)持續(xù)增長的煤炭股票，對于那些季度性波動劇烈的品種以規(guī)避為好；市盈率因素，多關(guān)注那些低市盈率的煤炭股票，對于10倍以下的煤炭股票可以重點關(guān)注；絕對價位因素，為了規(guī)避調(diào)整風(fēng)險，對于價格仍在高位運行的煤炭股票要注意調(diào)整風(fēng)險，重點關(guān)注那些調(diào)整較為充分、價格適中的煤炭股票；基本面因素，重點關(guān)注具有地理優(yōu)勢、具有產(chǎn)能擴張潛力的煤炭股票，因為這些股票未來業(yè)績有保證，成長性也較可靠。
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