|
□世紀(jì)證券綜合研究所陳遜
七匹狼(資訊 行情 論壇)(002029)主要產(chǎn)品為“七匹狼”牌男士系列服裝服飾，公司在休閑男裝市場上處于領(lǐng)先地位，“七匹狼”牌茄克市場綜合占有率自2001年以來連續(xù)4年在同類產(chǎn)品中名列第一。2004年，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入24563.38萬元，利潤總額4406.78萬元，凈利潤2889.42萬元，分別比上年增長33.16%、22.53%、15.70%。公司推出每10股轉(zhuǎn)增3
股派1.5元的分配預(yù)案。
利潤增長未與收入增長同步
休閑服飾季節(jié)性強，市場的流行趨勢變化快，公司通過不斷豐富和完善產(chǎn)品線以達(dá)到分散單一產(chǎn)品的經(jīng)營風(fēng)險的目的。報告期內(nèi)，在保持最主要的產(chǎn)品茄克銷售收入穩(wěn)步增長53.74%的情況下，褲裝、休閑裝、T恤的銷售收入比去年同期相比分別大幅增長了594.49%、231.50%和191.25%，公司產(chǎn)品的多樣化與均衡性取得了一定的成績，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢。
公司主營業(yè)務(wù)利潤的增長率高出主營業(yè)務(wù)收入4.65個百分點，表明在業(yè)務(wù)收入取得較快發(fā)展的同時，盈利能力也得到了提高。
但是公司的利潤增長未能與收入增長保持同步，雖然上市融資后財務(wù)費用大幅下降，但是營業(yè)費用和管理費用上升幅度較大，使三項費用合計增長達(dá)到60.12%，遠(yuǎn)高于主營收入和利潤的增長。營業(yè)費用上升，主要是由于公司借歐錦賽、亞洲杯等足球賽事加大產(chǎn)品宣傳力度，廣告費用投入較多，同時為配合營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，增加對代理商專賣店整改投入所致。而管理費用的上升與IPO上市費用一次性攤?cè)胗嘘P(guān)。
資產(chǎn)負(fù)債率僅為12.93%
2004年7月七匹狼發(fā)行募集資金1.78億元后，公司的總資產(chǎn)大幅增加、負(fù)債減少，資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降，2004年末期，公司資產(chǎn)負(fù)債率僅為12.93%，處于同行業(yè)上市公司較低水平，為公司日后利用財務(wù)杠桿進(jìn)行發(fā)展留有較大空間。
紡織服裝出口配額取消為公司帶來新的發(fā)展機(jī)遇
2004年，七匹狼出口收入4084.81萬，比2003年略有下降，出口收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的16.63%。出口銷售比例下降的主要原因是2004年度公司國內(nèi)銷售產(chǎn)品生產(chǎn)任務(wù)繁重，受產(chǎn)能限制，無法大量承接出口訂單。隨著公司募集資金項目的進(jìn)展，產(chǎn)能將有大的提升。而2005年服裝紡織品出口配額取消后，將為公司帶來新的發(fā)展機(jī)遇。公司的產(chǎn)品檔次較高，能夠避免低水平的出口競爭，已組建了專門的服裝外銷團(tuán)隊，2005年服裝出口業(yè)務(wù)將有較大的發(fā)展。
| 
