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高速公路類上市公司具有安全性、壟斷性、充沛的現(xiàn)金流等優(yōu)勢——
□ 江蘇天鼎 秦洪
從近期盤面來看，高速公路板塊無疑成為市場最為關(guān)注的一個品種，昨日更是在大盤大跌的背景下，高速公路板塊一枝獨秀，其中深高速(資訊 行情 論壇)、寧滬高速(資訊 行
情 論壇)等個股紛紛躋身于漲幅榜，那么，如何看待高速公路板塊的大漲呢？
傳統(tǒng)優(yōu)勢賦予安全性
眾所周知的是，高速公路的傳統(tǒng)優(yōu)勢有三點，一是一定的壟斷性，因為規(guī)則的原因，在一定半徑內(nèi)，只有一條高速公路，所以，擁有了壟斷性。二是現(xiàn)金流，因為高速公路的主營業(yè)務(wù)相對簡單，是對過往車輛收取費用，因此，并不存在龐大的應(yīng)收款，主營業(yè)務(wù)收入對應(yīng)的就是現(xiàn)金流，不會有過大的壞帳準備。三是業(yè)績的穩(wěn)定增長，畢竟隨著經(jīng)濟增長，車流量也會同步增長，可以講，高速公路的業(yè)績增長曲線是非常完美的。
尤其值得提出的是，高速公路的經(jīng)營相對簡單，所以，并不需要經(jīng)營層過高的技巧，因此，高速公路并不會因為管理層的變動而業(yè)績產(chǎn)生波動。正因為如此，高速公路板塊一直是業(yè)績穩(wěn)定增長的安全品種，是典型的防御性資產(chǎn)配置的優(yōu)質(zhì)品種。而目前市場背景又決定了機構(gòu)投資者不能積極投資，只能被動防守，所以，也就成為機構(gòu)投資者重點配置的優(yōu)質(zhì)品種。
新優(yōu)勢完善增長曲線
如果單單具有安全性，理論上不會出現(xiàn)大漲態(tài)勢，因為業(yè)績增長是緩慢的，一大漲，就會有偏離內(nèi)在價值的可能性。
但事實上，昨日的深高速在短短的五周內(nèi)，狂漲27%，其增長的動力在于公司所披露的收購優(yōu)質(zhì)公路資產(chǎn)的公告，在年報中就稱擬出資17826萬港元受讓JEL公司擁有的馬鄂公司15%股權(quán)，而且深高速的全資子公司擬出資47536萬港元受讓湖北投資等擁有的JEL公司股份11200萬股，這樣，深高速就通過各類形式的收購獲得了武黃高速25年的全部經(jīng)營權(quán)，也就意味著深高速有了新的利潤增長點，蛋糕做大了，但吃蛋糕的股東都還是那么多，所以，每個股東獲利的權(quán)益也就提升，公司的內(nèi)在估值也提升了。
無巧不成書，收購高速公路資產(chǎn)并非深高速一家，因為在前期皖通高速(資訊 行情 論壇)的年報中也有收購集團公司所持有的高速公路股權(quán)，而且業(yè)內(nèi)研究報告也稱，粵高速(資訊 行情 論壇)也有潛力收購其集團公司擁有的高速公路股權(quán)，如此種種，就賦予了高速公路股增長的前景。
當(dāng)然，業(yè)績增長并不一定要通過收購，還可以通過自建等達到，而從目前高速公路上市公司的公開信息來看，山東基建(資訊 行情 論壇)、楚天高速(資訊 行情 論壇)、寧滬高速等高速公路股均有著類似的信息，這樣就使得此類個股在本來業(yè)績就可以穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)上獲得了加速增長的動力，因此，可以講，收購或自建新的公路資產(chǎn)已成為高速公路新的優(yōu)勢，有利于優(yōu)化高速公路的增長曲線，更有利于高速公路成為保險資金等大機構(gòu)們的投資樂園。
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