景氣周期延長 有色金屬股盡現(xiàn)英雄本色

　　今年市場恰好處于牛熊交接的轉(zhuǎn)軌期，部分行業(yè)的投資機會也將在調(diào)整過程中再次顯現(xiàn)。

　　有色金屬行業(yè)景氣周期延長

　　隨著全球經(jīng)濟進入高油價時代，以及全球性通貨膨脹的壓力，2005年全球經(jīng)濟增長速 度可能有所放緩，這對于國際有色金屬行業(yè)而言，供給不足現(xiàn)象也將暫時有所緩解。不過我國宏觀經(jīng)濟中長期趨勢向好，目前又正逢經(jīng)濟增長周期，因此預(yù)計有色金屬行業(yè)景氣周期將延長，尤其是黃金、銅和鋅等部分子行業(yè)仍將保持需求增長，相關(guān)上市公司也將從中受益。

　　因此從目前情況來看，宏觀調(diào)控可能帶來的增速放緩擔(dān)憂并未成為現(xiàn)實，在經(jīng)濟增長持續(xù)可期的預(yù)期下，我們認為2005年國內(nèi)有色金屬行業(yè)的需求增長仍可保持謹(jǐn)慎樂觀，本輪有色金屬行業(yè)的景氣周期也將延長。

　　資源瓶頸助推原材料價格走高

　　由于上世紀(jì)90年代以來全球經(jīng)濟的持續(xù)走低，工業(yè)生產(chǎn)放緩嚴(yán)重抑制了對于有色金屬資源的需求，導(dǎo)致有色金屬價格持續(xù)走低，這必然造成有色金屬資源存量不足。而當(dāng)去年開始隨著全球經(jīng)濟的轉(zhuǎn)暖，帶動了有色金屬需求大幅增加，上游原材料供給缺口開始凸現(xiàn)。而礦產(chǎn)資源供給瓶頸現(xiàn)象在我國還將持續(xù)，由于我國目前正處于新一輪經(jīng)濟增長周期，各行各業(yè)正面臨蓬勃發(fā)展階段，直接拉動了鋼鐵、電解鋁、電解銅等金屬原材料的需求量，推動了有色金屬價格的上漲。在資源瓶頸持續(xù)顯現(xiàn)的背景下，國內(nèi)有色金屬價格將有望獨立于國際市場而繼續(xù)呈現(xiàn)居高不下、跌宕起伏的態(tài)勢。

　　三類有色金屬長袖善舞

　　黃金：美元持續(xù)弱勢(貶值預(yù)期)將助推金價。去年以來美元對全球主要貨幣出現(xiàn)貶值，其中對歐元貶值幅度高達22%，而且在美連續(xù)六次加息無效的背景下，美元仍將面臨繼續(xù)貶值的窘境。由于國際貿(mào)易交換中仍以美元作為主要計價貨幣，因此美元的貶值預(yù)期也將推動以美元計價的的有色金屬價格上漲，黃金價格首當(dāng)其沖。不可忽視的是去年以來全球金價上漲伴隨著投機資金的大量涌入而同步進行的，可以說投機資金的涌入對黃金價格上漲起到了推波助瀾的作用。預(yù)計在游資的作用下黃金價格仍將持續(xù)走高。相關(guān)個股：中金黃金(資訊 行情 論壇)(600489)、山東黃金(資訊 行情 論壇)(600547)。

　　鋅：鋅資源作為歷史上行業(yè)周期落后于主流金屬品種的金屬之一，在全球經(jīng)濟回暖的帶動下，去年以來建筑、交通等領(lǐng)域用鋅量加速增長。2005年全球精鋅市場仍將繼續(xù)呈現(xiàn)出供需缺口，加上近期交易所庫存量的大幅下降，加重了供需缺口。價格已經(jīng)開始逐步走高，全球鋅市場正在加速上升，行業(yè)成長周期也將繼續(xù)延長。相關(guān)個股主要有宏達股份(資訊 行情 論壇)(600331)、鋅業(yè)股份(資訊 行情 論壇)(000751)、馳宏鋅鍺(資訊 行情 論壇)(600497)。

　　銅：期銅的走勢向來就是期貨市場中有色金屬走勢的風(fēng)向標(biāo)，近期期銅價格連創(chuàng)新高。而從行業(yè)基本面來看，相關(guān)資料顯示，2005年銅資源供需缺口仍將有所擴大，預(yù)計會達到70-75萬噸，而與此同時銅資源的庫存量卻呈現(xiàn)出下跌態(tài)勢。因此，我們預(yù)計2005年國際銅價格將繼續(xù)維持在高位運行。今年我國國民經(jīng)濟有望繼續(xù)保持較高的增長幅度，國內(nèi)銅資源的需求將繼續(xù)增長，供給缺口也將繼續(xù)擴大。個股方面可關(guān)注銅都銅業(yè)(資訊 行情 論壇)(000630)。

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