板塊淘金：高送配板塊搶權行情 逆風飛揚

　　渤海投資 周延

　　兩會過后，股指呈現出4連陰的弱勢格局，場內開始籠罩悲觀失望的情緒。當對市場走勢難以做出準確把握的時候，我們不妨把著眼點轉到基本面，2004年年報就顯得尤為引人關注。與往年高送配板塊見光死截然相反的是，文山電力(資訊 行情 論壇)、燃氣股份(資訊 行情 論壇)等高送配個股完全成了市場中的長青樹，華帝股份(資訊 行情 論壇)等個股直 接以漲停迎接這一利好的降臨。年報接近收關之際，推出高送配方案的牛股頻現，那么，今年上市公司高送配有何特征？高送配行情能否期待？

　　一、高送配成2004年年報最大看點

　　截至3月15日，深滬兩市已有326家上市公司披露了2004年年報。在326家已披露年報的上市公司中，有230家公司公布了包含派現的利潤分配方案，比例超過70%，送股派現正在成為2004年報一道亮麗的風景線。燃氣股份、文山電力、香江控股(資訊 行情 論壇)等績優白馬股紛紛推出了10轉贈10的分紅方案，而青島雙星(資訊 行情 論壇)、西飛國際(資訊 行情 論壇)等一批低價股甚至也加入到了高比例送配的行列之中，驗證了業內人士此前提出的“高送配將成2004年年報最大看點”的預言。上市公司紛紛高比例送配，一方面說明其回報意識顯著增強，另一方面與監管部門在去年下旬出臺的“強制分紅”政策有著直接的關系。為了解決前些年上市公司普遍存在的“圈錢多派現少”的問題，中國證監會于去年下半年推出了引導、鼓勵上市公司進行現金分紅的相關政策。事實證明，中國證監會相關政策的導向作用是非常顯著的。尤其是2004年12月7日，中國證監會還發布了《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》，將分紅和再融資資格直接掛鉤，這對上市公司的現金分紅起到了明顯的推動作用。

　　二、高送配上市公司具備的基本要素

　　總體來看，2004年上市公司的整體業績增速將是過往幾年最高的。根據平安證券綜合研究所對上市公司的跟蹤研究，1037家上市公司2004年加權平均每股收益為0.32元，較2003年增長37.1%，延續了2002年以來上市公司每股收益持續增長的局面，也就為上市公司推進高送配政策提供了最基本的要素。從已公布高送配方案的上市公司中，不難發現有著如下的特征：

　　1、高送配上市公司所屬行業目前正處于穩定發展期，收益穩中有升，從而使此類公司有能力實施高送配方案。通常情況下，一些處于快速發展階段的公司，資金相對較缺乏，公司一般不會輕易采取高送配的方案；而對于處于行業穩定發展期、收益相對穩定、且位于行業龍頭地位的公司，一般都會考慮高派現的方案，以回報廣大投資者，同時也提升了企業的市場形象。從目前已公布高送配的公司的實際情況來看，也驗證了這一理論。燃氣股份、峨眉山(資訊 行情 論壇)均屬防御性行業的龍頭企業，收益呈現持續穩定增長態勢，絕對有能力推出高送配方案，其余幾家公司分屬機械、有色金屬、電力等行業，也都處于穩定發展期。

　　2、黑馬股頻現。從已推出高比例送轉預案的19家公司業績分析，績優白馬股所占比例較大，其中每股收益在0.50元以上的達10家，其中煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、中化國際(資訊 行情 論壇)的凈資產收益率高達30%，如此出色的業績進行高比例送配也就不足為奇。但同時我們也欣喜地注意到，與往年有所不同的是，一些每股收益在0.20元以下的低價股也開始注重對公眾投資者的回報。如股價僅5元多的青島雙星10轉贈8、4元多的西飛國際10轉贈6、4元多的申達股份(資訊 行情 論壇)的10轉贈4，此類個股的分紅方案大大出乎市場人士的普遍預料。

　　3、超跌股爆發力極強。綜合分析高送轉公司的市場機會，我們認為，由于送股、轉增攤薄了股票二級市場的價格，對于股票絕對價格的降低效應是送轉方案獲得市場認可的關鍵因素。由于2004年市場持續走弱，非理性拋售致使有高送轉股中同樣有許多股票的跌幅超過大盤，如青島雙星、杭蕭鋼構(資訊 行情 論壇)，累計跌幅遠遠超過大盤同期跌幅。此類個股在行情回暖之際,必然率先發力,吸引資金的注意,其中階段性蘊涵的投資機會必將顯現。

　　三、如何挖掘潛在的高送配股

　　目前市場持續處于弱市調整之中，對于挖掘具備高送轉的潛力股是盈利的可靠途徑，我們認為股本擴張潛力股往往具有以下特征:

　　第一、豐厚的資本公積金是高比例轉增股本的基礎，每股資本公積金多送轉股的能力就強，每股未分配利潤高則有分紅的潛力。

　　第二、盈利能力是股本擴張最基本的條件，成長性良好的公司一般有送轉股或分紅的潛力。

　　第三、次新股及最近兩年未送配的個股，其股本擴張概率較大。送轉股與現金分紅不一樣，高比例送轉股后使得每股收益等指標大幅下降，因此很少有公司會連年推出大比例送轉股方案。另外，高溢價發行使得新股及次新股資本公積金較高、流通股本小，特別是新股及次新股上市不久，資金需求緊張，因此這些公司多以送股或轉增股取代現金分紅。

　　高送配題材股將是現階段行情中最大的黑馬發源地！岳陽紙業(資訊 行情 論壇)去年5月上市，發行價6.99元，而目前市價僅6元出頭，其每股凈資產目前高達5.21元，公積金為3.327元，每股未分配利潤0.64元，不但理論上具備了10送轉10的潛力，而且從其優良的成長性和目前抗跌的股價來看，大比例送轉的可能極大。一旦送轉預期明朗，在人民幣升值受益的大背景下，快速搶權行情必將異�；鸨�！

　　(在本人所知情的范圍內，本人所屬機構以及財產上的利害關系人與本人所評價的證券沒有利害關系）