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□北京首放
最近國際油價再度出現大幅上漲行情，本月初國際原油期貨價格刷新歷史新高紀錄之后，目前油價一直在歷史高點附近徘徊。與國際石油期貨市場走出跨年度大牛市行情相比而言，A股市場中，石油股卻表現一般，大多隨同大盤演繹著跨年度的大熊市。為什么國際油價瘋狂上漲而石油股卻不為所動？石油股未來還有機會嗎？
成長性欠佳制約股價
雖然國際石油價格持續上漲，但這并沒有給國內石油股的業績帶來顯著提升，以中原油氣(資訊 行情 論壇)、石油大明(資訊 行情 論壇)、遼河油田(資訊 行情 論壇)三只標準的石油開采股為例，從靜態角度來看，這三家上市公司總體業績都不錯，除了石油大明每股收益略低之外，另外兩只石油股都屬于標準的績優股。不過從動態角度來看的話，這三家石油開采公司的業績成長性并不好。在國際石油價格持續上漲的2004年，三只石油股并沒有取得良好的業績，前三個季度只有遼河油田的凈利潤同比小幅增長，另外兩只石油股的凈利潤都出現下滑。
石油股長期表現不佳的原因，除了大勢長期低迷之外，也和機構投資者的投資取向發生變化有很大的關系。盡管大盤持續走低，但市場還是出現了貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)等一批持續上漲的股票，吸引機構投資者和推動這些股票上漲的因素就是來自良好的業績和突出的成長性，其中成長性又占據首要位置。石油股雖然業績不差，但成長性欠佳阻擋了機構投資者進入的步伐。
出路在資源擴充戰略
由于石油、天然氣資源是不可再生資源，隨著開采時間的延長和開采程度的加大，石油可供開采量有著逐年遞減的規律。因此石油開采類上市公司面臨后備儲量不足、資源接替困難、油氣開采難度加大、穩產基礎薄弱、原油產量下滑、開采成本增加等困難。與產業鏈比較完整的石化類上市公司相比，石油開采類公司主業比較單一，原油收入在公司總收入中所占的比例較大，經營業績受產量影響的波動性成為一個重要的投資風險。
我國向來“富煤貧油”，石油資源十分緊缺，尤其是隨著國民經濟的持續快速發展，我國對石油的需求日顯迫切，對石油的依賴程度也急速提高，導致我國大量從國外進口石油，2004年我國石油進口量首次突破一萬億噸，中國石油需求增長占世界石油需求增長的1／3，成為僅次于美國的世界第二大石油消費國。這樣就存在一個石油產量上不去但消費量快速增長的矛盾，這對于石油開采類上市公司而言即是機會又是挑戰。此類公司未來的出路在于實施資源擴充戰略，如面向國內、國際油氣資源市場，爭取在增加可采儲備量、油氣資源接替等方面有所突破。
目前價值來自低風險
雖然石油股成長性欠佳，但還是得到了一批機構投資者的擁護，三只石油開采股都有多家基金長期重倉持有。最近一年以來石油股整體都出現較大的跌幅，早期介入其中的基金目前賬面上應該處于虧損狀態，不過當初吸引基金介入的因素目前依然存在，即低市盈率和高分紅。尤其是目前的石油股，這兩方面的優勢更加突出。
截止到本周四，中原油氣和遼河油田的市盈率都不足13倍，遠低于市場平均水平，只有石油大明略高一些，為17.6倍。三只石油股歷年的分紅都非常高，是很好的“現金牛”。而且目前三只石油股的資產負債率都很低，經營現金流充沛，財務狀況良好，對穩健型投資者已經具備了相當的吸引力。
因此，總的來說目前石油股屬于低風險品種，符合贏利預期低的穩健型投資者的胃口。但由于石油股缺乏良好的成長性，未來業績增長前景不夠理想，指望石油股出現大幅上漲的行情也不現實。相對大盤而言，目前的石油股更多的是一種避險品種。
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