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國海證券 張永攀
由于我國經濟的持續增長，內需、外貿兩大因素將給交通運輸業帶來持續增長動力。預計未來兩年我國GDP增長率在7.5～9%之間，2005年經濟增速將有所放緩，但交通行業仍將亮點頻閃，保持穩中有增趨勢，依然可以謹慎樂觀。
一、港口吞吐能力仍存缺口。明年全國港口吞吐量預計將達46億噸，集裝箱吞吐量達7500萬標準箱，港口運輸能力缺口將達5億噸，到2010年缺口將達20億噸以上。為解決能力不足的問題，交通部決定2005年進一步加快港口建設。措施包括加快沿海專業化碼頭和公用航道建設，重點建設煤、油、礦、箱專業化大型碼頭等。
未來5年，我國將在沿海經濟增長的三極——長江三角洲、珠江三角洲和環渤海灣區域建設三大港口群，著重發展大型的集約化和專業化碼頭。預計港口貨物吞吐量增速在20%左右，集裝箱吞吐量增速在30%左右，沿海港口集裝箱樞紐港和干線港、具有費率比較優勢和新增吞吐能力較多的一線港口投資價值更為明顯。
二、海運業面臨巨大發展機遇。海運業將繼續受益于能源緊缺。能源物流業將繼續保持良好的景氣度，尤其是未來我國石油儲備量將提升至90天，并推行國油國運政策，原油運輸50%將由國內航運公司承擔。海運業面臨前所未有的發展機遇。
與此同時，全球貨運費，尤其是干散原料(dry raw material)的航運費，攀升到了有史以來的最高水平，并推動船價和船租金持續看漲，航運市場十分之火爆。盡管最近一段時間以來，航運指數出現了一定的波動，但其季節性波動特征明顯，不能就此認定國際航運景氣已經見頂。預計2005年航運市場仍可繼續看好，航運指數有望繼續維持高位運行態勢。為緩解港口貨物吞吐緊張壓力，包括新建港口和新增泊位在內的港航基礎設施建設步伐加快，去年沿海、內河完成投資增長33%，沿海港口新擴建泊位67個，其中萬噸級深水泊位47個，新增吞吐能力1.2億噸，內河港口新增吞吐能力710萬噸。
三、消費升級推升航空業。航空機場受消費升級刺激，2005年將繼續保持增長態勢。但仍需提防油價波動對航空股的沖擊。預計我國國內航空市場未來5年的平均增長速度應在15%左右，未來5～10年的增長速度在10%左右。旅游成為航空新需求增長點。從短期看，開放航權將對國際航線的競爭產生不利影響，從中長期看，有利于我國航空公司提升管理水平和服務質量，提升國際競爭力。而機場行業相對具有明顯的地域壟斷優勢，同時由于機場業在中國還是一個明顯的成長型行業，可長期看好。航空業兼并重組浪潮不息，航空運力投放規模持續擴張，對外開放步伐加快，第五航權開放。其中南方航空(資訊 行情 論壇)如期收購集團公司169億元資產，機隊規模將增加到214架，上海航空(資訊 行情 論壇)整體受讓聯合航空，東方航空(資訊 行情 論壇)資產質量提高，航空公司競爭力增強。
同時隨著消費升級，航空客座率呈現上升態勢，航空行業拐點出現。據權威分析，航空業正處于行業成長的初期階段，與機場相比，增長空間更大。而油價的大幅飆升，不但對世界經濟增長形成壓力，也抬高了航空公司的經營成本。人民幣升值預期有利于降低航空公司的經營成本和財務費用，對航空業構成了正面支持。
四、公路車流量將穩定增長。收費公路車流量將穩定增長。隨著《收費公路管理條例》實施，高速公路行業進入有序競爭， 經濟增長和機動車保有量增加構成雙輪驅動，推動高速收費公路車流量增長。費改稅將推動車輛消費的升級換代，而現有公路類上市公司的收費權和收費標準具有很強的剛性，短期內不會發生實質性變化，而降低收費標準有載重噸級區分，且可從車流量的成倍增加中得到補償。預計2005年主要干線的車流量增幅可達20%以上，尤其是經濟發達地區的車流量增速將加快。
高速公路經過全面的超載治理，行業競爭更為有序，新的《收費公路管理條例》已于2004年11月1日施行，2005年1月1日起將降低車輛通行費收費標準，同時將來養路費擬改燃油附加稅。得益于宏觀經濟的持續增長和機動車保有量的不斷增加，收費公路在“五縱七橫"高速公路國道主干線完成85%的網絡效應下，車流量增長加快，主要干線的車流量增幅可觀。
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