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廣州證券 尹飛
新華社北京3月15日電，春耕大忙在即，化肥銷售高峰即將到來。黑化股份(資訊 行情 論壇)(600179)去年尿素生產線技改結束，將原料供應改焦炭為粉煤，迎來焦炭、化肥生產雙豐收，產業一條龍將強力支持股價走出歷史谷底。
針對近期化肥銷售價格快速上漲，發展改革委、農業部要求，對化肥生產用電用氣實行優惠價格、尿素產品增值稅先征后返50%、國產磷酸二銨每噸補貼100元等優惠政策落實到位，嚴格執行對化肥生產用無煙塊煤最高限價的措施，進一步加強煤電油運的調度，加大支持化肥生產的傾斜力度。前年公司的尿素生產線因原料路線的改造全年處于停產狀態，該項產品銷售收入僅103萬元，而2002年同期銷售收入為1.39億元，去年年中，其尿素生產線已經恢復生產，黑化股份的尿素生產線改造后，原料由焦炭改為煤粉，將大幅度降低成本；2003年，公司尿素的生產線的停工費用計入了成本，達5296萬元，接近0.15元/股，可視為"隱藏"利潤。因此估計今年黑化股份尿素的盈利能力應該比2002年強。目前，公司另一主導產品尿素生產原料路線的改造已經完畢，尿素生產原料由焦炭改為粉煤，一方面將減少焦炭產品的自耗，增加營業收入，另一方面采用粉煤造氣后將大幅降低尿素生產成本。尿素生產線恢復生產后，將使公司的主營業務收入、現金流量產生較大的增長。近來我國農產品(資訊 行情 論壇)價格出現持續上漲，尿素等化肥產品價格也隨之上揚，有望為其帶來巨大收益。公司今年前三季度主營收入同比增長達到35.07%，這一良好的增長勢頭有望得到繼續保持。從2002年下半年起，在鋼鐵工業強勁增長的拉動下，焦炭翻身了，產銷兩旺，價格不斷攀升，并且持續至今。黑化股份抓住了焦炭價格上漲的機遇，2003年焦炭收入50289萬元，同比增長1.02倍，毛利率達41%，此次改造后，公司預計焦炭市場今年進入穩定增長期，仍將保持較高的盈利水平。
從二級市場看，黑化經過長期的調整蓄勢，短、中、長期均線指標呈現發散態勢，表明股價調整充分，目前點位可視作中長期底部。正值逢低建倉，捕捉階段性機會的最佳時段。
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