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自3月9日聯通拉出第一根長陰以來，最大跌幅已近10%，由此而帶動的權重一線藍籌股整體下行，更是直接導致了股指沖擊半年線再度受挫，使得1260點至1280點之間的頸線位岌岌可危。該板塊已成為近期滬深兩市最大的做空動力，再度受到市場的高度關注。
●藍籌：擴容預期如泰山壓頂
對交行、建行、中石油、神華等超大型股票陸續發行的市場預期，使一線藍籌板塊整體面臨巨大的壓力。而目前國內IPO詢價制度所暴露出來的一系列問題，更是在一定程度上加大了這些公司首發價格的不確定性。前期，華電國際(資訊 行情 論壇)的首發詢價，曾一度導致電力股大跌；黔源電力(資訊 行情 論壇)的發行更是導致中小企業板股票價格的劇烈波動。尤其是交行和神華的“A＋H”發行模式，更將導致A股與H股價格加速接軌。由于目前A股價格比H股價格平均高出40%以上，接軌預期的重新抬頭無疑將對一線藍籌板塊個股的股價重新定位產生較大的向下牽引作用。
●聯通：傳聞招致恐慌調倉
中國聯通(資訊 行情 論壇)的放量下跌主要緣于兩個原因：一是其CDMA用戶的增幅放緩，市場對其2004年業績的信心產生動搖；二是有關分拆傳聞的困擾，雖然公司已經出來辟謠，但市場顯然不認為其分拆傳聞只是捕風捉影。屢屢發生的傳聞——辟謠以及隨之出現的不誠信記錄，更是加劇了市場的恐懼心理。雖然上市公司的分分合合也不是聯通一家，TCL的整體上市也曾一度使該股股價狂飆。但聯通的獨特性，不僅體現在分拆傳聞，還在于它對市場的影響力。聯通是否會走上分拆之路并不是由公司自己所掌控，而3G牌照的久拖未決，更使得該股的基本面存在較大的不確定性。作為兩市第一權重股，其股價的持續下跌無疑具有莫大的殺傷力。
●機構：調倉是博弈的結果
因為大型藍籌股往往被機構尤其是基金重倉持有，隨著機構博弈的加劇，機構的加倉或減倉將對藍籌股的股價起到明顯的干擾作用。隨著保險資金的直接入市，并不排除部分老機構借機“用腳投票”的操作。此外，由于投資額度的限制，保險資金的直接入市必將誘發保險公司大肆贖回開放式基金的潛在動力，從而給基金帶來較大的套現壓力，而這種壓力必然是以二級市場的股價下跌為代價的。兩市基金重倉股的集體跳水，更多屬于機構之間博弈的結果。
北京證券 吳琪
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