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□ 平安證券綜合研究所 何本虎
近日大盤呈現(xiàn)巨幅波動(dòng)走勢，而且形態(tài)上的變化有些出乎市場的預(yù)料。在市場認(rèn)為調(diào)整沒有到位的情況下，依靠保險(xiǎn)資金入市的消息，大盤再度挑戰(zhàn)半年線。近日，在市場期待成功突破的情況下，3.10又出現(xiàn)近日少有的大陰線。近日盤口看，中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)的股價(jià)異動(dòng)成為了焦點(diǎn)。該股在3.9出現(xiàn)3.38%的下跌使得指數(shù)大盤出現(xiàn)了沖高回落，3.10
的低開低走又制約了投資者的信心，大盤剛剛修復(fù)的形態(tài)出現(xiàn)了惡化。可以說，中國聯(lián)通近日的異動(dòng)對市場帶來了牽一發(fā)而動(dòng)全身的影響。如何看待中國聯(lián)通的下挫？
連續(xù)放量反映機(jī)構(gòu)分歧
回顧中國聯(lián)通從04年12月以來的走勢，可以分為三個(gè)階段。
第一階段是04年12月中旬至05年1月下旬的逆市反彈；第二階段是05年1月下旬至3月8日的橫盤整理；第三階段則是3.9開始的放量下挫。
在第一階段的強(qiáng)勢看似風(fēng)光，其實(shí)背后已經(jīng)存在著不確定因素。從基金的組合看，四季度的67526萬股的持股數(shù)相對于三季度的76667萬股出現(xiàn)了明顯的減持。該股在第一階段顯著強(qiáng)于大市，而第二階段則落后于大市，近日的破位則對分歧進(jìn)行了進(jìn)一步的詮釋。
從近日的走勢看，不僅出現(xiàn)下挫，還出現(xiàn)了連續(xù)的放量，盤口的基本解釋是有機(jī)構(gòu)在減持。如果結(jié)合前面的第一和第二階段的走勢看，溫和的放量可能是機(jī)構(gòu)借機(jī)減持的行為。由于12月份的IPV6概念較為活躍，中國聯(lián)通也表現(xiàn)不錯(cuò)，恰好為機(jī)構(gòu)減持提供了機(jī)會(huì)。
基本面的不確定是重要因素
根據(jù)行業(yè)研究員的分析，對公司經(jīng)營業(yè)績的預(yù)期應(yīng)該不是聯(lián)通股價(jià)下跌的主要原因。聯(lián)通2004年用戶增長雖不理想，但增長速度比較穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)2004年每股收益可達(dá)0.15元。應(yīng)該說，目前的業(yè)績是不能解釋連續(xù)下挫的原因的。
不過，基本面方面也存在一些不確定的因素，近期關(guān)于聯(lián)通可能會(huì)被分拆的傳聞很多。雖然有分析認(rèn)為，如果聯(lián)通被分拆，將解決聯(lián)通兩網(wǎng)同時(shí)運(yùn)行難以兼顧的困境，可能對聯(lián)通的發(fā)展掃清障礙。但是，對于一項(xiàng)重大的基本面變化預(yù)期，出現(xiàn)分歧也是不難理解的。
短線將考驗(yàn)3元支撐
作為國內(nèi)第二大的移 動(dòng)運(yùn)營商聯(lián)通有其獨(dú)特的市場地位雖然存在一系列的不確定因素，但總體的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)并不大，股價(jià)在3元左右具有一定投資價(jià)值。技術(shù)上看，預(yù)計(jì)短線仍有慣性下探并考驗(yàn)3元支撐的要求。
從對市場的影響看，短線并沒有完全企穩(wěn)，但隨著連續(xù)的下挫和股價(jià)靠近前期低點(diǎn)，短線風(fēng)險(xiǎn)釋放得比較充分，這從近日的跌幅收窄可以看出，預(yù)計(jì)大幅下挫的概率并不大，對市場的負(fù)面影響在減小，但總體的機(jī)會(huì)也不大，建議投資者暫保持觀望。
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