電力環保：環保風刮來陣陣商機

　　光大證券 韓玲

　　環保總局刮起“環保風”

　　國家環保總局1 月18 日宣布30 個違法開工項目，并指出要嚴肅環保法律法規，嚴格環境準入，徹底遏制低水平重復建設和無序建設，這也是《中華人民共和國環境影響評價 法》實施后，環保總局首次大規模對外公布違法開工項目。所宣布的30 個項目大都屬于程序違法項目，而不是污染違法項目。2 月19 日，經過整改后已有26 個項目通過了環境影響評價的審查，即可恢復施工。

　　1 月26 日，國家環保總局又通報了“兩控區”( 酸雨控制區和二氧化硫控制區)“十五”計劃重點火電廠脫硫項目的進展情況，公布了46 家尚未啟動脫硫項目的火電廠名單，要求加大對火電廠脫硫的監管力度，最大限度地削減二氧化硫排放量。“兩控區”“十五”計劃中共有137 個火電廠脫硫項目，2005 年年底前應全部完成，目前已建和在建的項目91 個，僅占項目總數66.4%，尚有46 個項目未啟動，占33.6% 。

　　火電廠是中國排放大氣污染物大戶，2003 年全國排放二氧化硫約為2150 萬噸，火電廠的排放量就達到1100 萬噸， 占到了全國二氧化硫排放總量的50%以上，按照目前的排放控制水平，到2020 年，中國火電廠排放的二氧化硫將達到2100 萬噸以上。而根據中國環境科學研究院的研究表明，從長遠來看，我國二氧化硫的排放量應控制在1200 萬噸/年，其中電力行業排放的二氧化硫應控制在550 萬噸/年以下。

　　“環保風”刮來，各個省市已紛紛響應，出臺各種燃煤電廠脫硫的配套優惠政策，這一系列措施使火電廠安裝環保裝置的積極性有所加強，尤其是電力脫硫設備，未來兩三年電力脫硫裝置市場將會達到一個峰值。

　　電力脫硫市場高峰涌現

　　電力環保裝置遲遲未能安裝運行主要是由于裝置造價高昂，比如，一個裝機容量60 萬千瓦左右的中型電廠，以250 元/千瓦的造價，脫硫設備投資大約需要1.5 億元；一年需脫硫1.25 萬噸,以1000 元/噸的脫硫運行成本計算，脫硫裝置的年運行成本也在1000 萬以上，在煤炭價格日漸高漲的情況下，發電企業面對高昂的脫硫成本，并且發電成本的提高又不能在電價上同步，而處罰力度遠低于治污成本，許多發電企業寧肯交處罰費也不愿開脫硫裝置。此番環保風暴重又刮起，各個省市也紛紛響應，出臺各種燃煤電廠脫硫的配套優惠政策，這一系列措施能使火電廠安裝環保裝置的積極性有所加強，尤其是電力脫硫設備，未來兩三年電力脫硫裝置市場將會達到一個峰值。

　　電力脫硫設備市場容量主個要來自于兩個方面，一是增量市場--新建電廠上脫硫項目，二是存量市場---已建電廠的脫硫改建。2004 年新建成的機組一半左右沒有脫硫裝置，這是因為電站項目建設的周期大約在三四年，而這些機組大都是2002 年以前立項的，當時還未要求新建機組全面脫硫。而從2003 年開始， 國家環保總局要求新建的燃煤機組必須上脫硫裝置，所以，今后新投產機組中脫硫機組所占比例將逐年增大。“十一五”中后期投產的新機組基本都配套脫硫裝置。老機組的脫硫改造目前仍存在一定問題，比如資金、電價、預留場地等，由于電力緊張，機組停不下來也是個問題。我們推算出了如下市場容量預測，可以看出， 未來兩三年脫硫市場將會有較大增加，2006 年脫硫設備總市場容量會達到高峰，此后會逐年下降。

表 1 脫硫設備市場容量預測

　　電力環保廠：機遇與挑戰并存

　　電力環保設備行業一方面受新增裝機容量的增加， 另一方面受環保產業政策趨緊的影響，行業面臨巨大發展機會。但目前這個市場存在著競爭激烈打價格戰及原材料上漲等不利因素，廠商利潤率逐步降低。

　　現在從事電力環保設備生產的公司主要有以下三類公司：

　　1、發電集團和電力公司下屬的脫硫公司，如國電電力(資訊 行情 論壇)的龍源環保，中電投的遠達環保，大唐電力的大唐環境科技工程有限公司，國華電力的博奇科技，蘇源電力的蘇源環保等等，這類企業與客戶同屬一個集團，具有十分明顯的客戶資源優勢。

　　2、火電發電設備公司，如東方鍋爐(資訊 行情 論壇)、哈動力和華光股份(資訊 行情 論壇)等企業也介入了新建電廠煙氣脫硫工程，這些企業擁有強大的客戶資源和完善的銷售體系，具有較強的競爭優勢。

　　3、沒有電力系統股東背景的從事煙氣脫硫業務的公司，如凱迪電力(資訊 行情 論壇)，浙大網新(資訊 行情 論壇)，龍凈環保(資訊 行情 論壇)，菲達環保(資訊 行情 論壇)，清華同方(資訊 行情 論壇)等，這些企業一般入行較早，技術與人才儲備比較豐富。

　　另外，由于煙氣脫硫設備的核心技術仍然從國外引進，造成此行業的進入壁壘較低，從2003 年脫硫市場的爆發性增長開始，市場上就出現了很多家只有很少核心技術人員、僅憑一些社會關系就投標攬活的小公司，這些公司為了擠進市場，競相殺價，使脫硫行業毛利率水平急劇下降，已經形成惡性競爭，導致工程中標價格不斷下降，目前煙氣脫硫工程總承包中標價格已經降低到250 元/ 千瓦左右。國內電力環保無序競爭加劇，再加上鋼材等原材料漲價，所以不少環保公司目前的訂單飽滿，但利潤不高，比去年同期反而有下降。而目前國內專門做電力環保的企業已經多數滿負荷運作，同時做十幾個項目的調試，難度與危險系數都比較大。

　　相關電力環保上市公司點評

　　凱迪電力(000939)：公司是最早從事脫硫設備生產的廠家之一， 擁有較多核心技術人員，干法濕法脫硫技術已獲得國家科技部優秀火炬計劃項目獎。凱迪電力能否在市場激烈競爭的情況下繼續擴大自己的市場份額，并在火電廠環保設備市場開發新的有競爭力的主營業務如煙氣脫氮工程，將很大程度上決定公司能否在未來實現持續穩定的增長。

　　菲達環保(600526)主營業務收入組成主要是在穩固發展比較成熟的電除塵器、氣力輸送設備業務的基礎上，大力發展新興煙氣脫硫業務，其發展前景取決于煙氣脫硫業務的拓展；菲達環保主要產品的原材料絕大部分都是各種不同類型的鋼材，鋼材占其成本的60% 以上，近期鐵礦石引起的鋼材價格上漲必將進一步使公司毛利率降低。

　　龍凈環保(600388)主營業務和菲達環保相似，電除塵器站主營業務收入的90% 以上，公司介入脫硫市場較晚，從德國LLB 公司引進干法 脫硫技術并進行國產化，大舉進軍國內煙氣脫硫市場。截至目前為止，公司已中標多個脫硫項目，合同金額近5億元，同樣面臨原材料價格上漲對公司利潤的侵蝕問題。